蓝盾股份:信息安全、军工安防、互联网三驾马车打造“大安全”战略体系

内控安全龙头,产品+集成共进。

    公司是信息安全领先企业,产品线齐全,盈利能力出色,2015年营收10亿元,同比增长91%,净利润1.2亿元,暴涨238%,2016年半年报营收和净利润分别增长56%、154%保持了良好增长势头。公司主营包括安全产品、安全集成和安全服务,分别占比32%、63%和5%,上市以来公司以集成业务为重点,扩大了营收规模,塑造了品牌效应,随着公司安全产品线不断完善,公司及时转变战略,业务重心由安全集成回归安全产品。安全产品营收增长90%,毛利率从74%到87%,提升明显。

    收购华炜科技,进入军工安防领域。

    公司2014年收购华炜科技,标的公司主营为面向军工、航空航天客户提供电磁安防解决方案,华炜科技盈利能力良好,2015年超额完成业绩承诺,2016-2017年承诺利润4500万、5300万。另外借助华炜科技的客户协同性,公司进军航天、军工安防领域。

    收购中经电商、汇通宝布局互联网。

    中经汇通是油品线下电商零售龙头,业务终端覆盖3000个油品零售商。中经汇通承诺2015-2018年实现净利润不低于1亿、1.3亿、1.69亿、2.04亿元,将为上市公司带来良好的业绩增厚,另外借助中经汇通电子商务平台,可实现公司从基础网络安全到应用安全,从B端走向C端的业务生态系统。

    信息安全、军工安防、互联网齐头并进,打造“大安全”体系。

    我国信息安全市场规模约162亿,增速20%,公司是内控安全龙头,直接受益于政府机关等级保护改造,另外军工安防市场增速一倍于信息安全平均增速,直接推动华炜科技业务增长,中经汇通也将乘互联网东风保持快速发展。公司将以华炜科技、中经汇通为抓手,通过内生外延打造了包括信息安全、军工安防、互联网三大主业的“大安全”战略体系。

    盈利预测与投资建议。

    我们预计公司2016-2018年净利润分别为3.26亿元、4.9亿元、7.6亿元,对应EPS分别为0.28、0.42、0.65元/股,对应PE分别为50X、33X、22X。我们坚定看好公司“大安全”战略发展前景,给予六个月目标价18元。