海通证券:证券行业

本期【卓越推】组合:海通证券(600837)。

    海通证券(600837)(2016-9-23收盘价15.90元)

    核心推荐理由:

    估值较低,股价已经很大程度上反映了市场极较为悲观的预期。虽然近期有所反弹,但公司估值水平仍处于历史较低水平。在行业前景向好的大背景下,我们认为如此低的估值水平很难持续较长时间。

    综合竞争力突出,拥有优先布局红利。公司多年来坚持集团化、国际化战略布局,今年上半年取得了显著成绩。2016年上半年,境外业务实现利润总额4.23亿元,在营业收入中占比7.7%。海通国际证券IPO发行承销数量和融资金额均排名在港投行第一;股权融资家数和融资金额分列在港投行第二和第三。此外,海通银行开始进入整合期,有望推动跨境业务的协同发展。

    盈利预测和投资评级:我们预测公司未来三年EPS分别为0.81元、1.07元和1.22元,维持“增持”评级。

    风险提示:二级市场交易量下跌、自营业务风险控制不力、创新业务不及预期。

    相关研究:《传统业务构筑坚实底部,创新业务拓展上行空间——海通证券深度报告》(2014.11.5),《6月盈利环比大幅改善》(2016.7.13),《盈利下滑持平行业整体,国际业务成绩显著》(2016.9.1)