亚厦股份:参股子公司参建美国超级高铁,政策红利与地产链回暖提升业绩预期

类别:公司研究 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:杨涛 日期:2016-09-23

事件:9月22日,公司参股子公司“盈创建筑科技(上海)有限公司”与美国超级高铁公司Hyperloop Transportation Technologies,Inc. (简称“HTT”)签署《独立合作协议》。“盈创”将以技术众包模式参与超级高铁建设。

    3D打印技术能够以较低成本解决“超级高铁”的管道密封问题,未来应用空间广阔。“美国超级高铁”是由特斯拉首席执行官“埃隆马克思”于2013年最初提出,其主要构想是将“列车胶囊”置于真空的管道中行使。理论上,“列车胶囊”真空行使可以达到声速。盈创的3D打印技术能够以较低的成本解决管道的密封问题,从而被HTT邀请参与到“美国超级高铁”建设当中。目前“超级高铁”的主要技术难度集中在密封环部分,而密封环的制造有3个选择:金属、混凝土、纤维树脂,从成本上来说混凝土最低,这也是HTT主动寻找“盈创”作为合作伙伴的原因之一。

    盈创3D技术有望获得顶尖科技公司认可,采用“众包模式”以技术作价换取“HTT”入股期权。根据已签署的独立协议,“HTT”将会根据盈创工作小时数给予“盈创”相应的股票购买权利,每个工作小时对应150股“HTT”公司股权的购买权,行权价格为0.0001美元。《独立合作协协议》签署后,2016年内拟落地一段真实尺寸的实验轨道原型,实验测试成功后会进行商业应用阶段。第一条实验轨道将会在美国加州建设,盈创主要提供管道、支架以及车站建筑。盈创已经将3D打印混凝土构件的材料参数汇总给HTT公司,实验轨道原型建设有望在年内开工。

    浙江“全装修”政策红利释放,亚厦股份作为杭州本地企业大幅受益。近期装饰装修板块催化剂密集:“9.10国常会议推进一体化装修”、“9.14浙江省发布《绿色建筑发展意见》,强制要求省内住宅全装修全覆盖”。自今年10月1日期,浙江省所辖市县中心城区新开工项目,必须实行全装修。

    受益上游地产数据持续回暖,后地产产业链整体业绩爆发可期。截止7月底,房屋竣工面积同比增长21.3%,新开工面积同比增长13.70%,地产产业链前端的回暖迹象正在逐步传导至装修端。

    投资建议:公司2016/17/18年盈利分别为4.02/4.94/5.99亿元,EPS分别为0.30/0.37/0.45元,综合考虑公司所持有“盈创科技”26%的股权价值,以及地产产业链回暖为公司带来的估值回升影响给予公司13.5元目标价。

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