鞍钢股份:受益行业复苏和降本增效,业绩明显大增

业绩简评

    公司发布2016年半年报,实现营收254.3亿元,同比下降12.29%;实现归属股东净利润3.00亿元,同比上涨93.55%;实现EPS为0.041元/股,比上年同期增加95.24%。

    评论

    受益钢价上涨,半年报业绩大增。上半年钢材市场出现回暖,以基建、地产为首的需求端不断扩张,供需错配推动钢价出现明显上涨,行业利润出现大幅反弹。虽然4月底到五月,钢价出现调整,但由于钢厂多为提前锁定订单利润短期内受影响有限,行业基本面复苏是业绩大增的主要原因。受益于此,公司钢铁业务毛利率尤其热轧薄板系列产品由去年同期6.19%提高到今年的15.16%,为业绩改善提供了一定支持;

    挖潜降本加研判采购,降本增效助力业绩改善。上半年公司继续深挖企业内部潜力,大力降本增效,提升管理水平。公司成立系统降本推进小组,通过系统理论建模找短板,通过与先进企业对标找差距,明确了以“铁素流、碳素流、加工费”等为轴线的九大项45个课题的系统降本攻关目标。此外,做好市场研判,找准采购时点,持续降低采购成本。

    加大技术创新力度,提高高附加值产品比例。上半年,公司采用大型钢锭生产核一级设备--稳压器用钢16MND5取得成功,获得中广核认可证书,并成功实现阳江6#机组稳压器用钢的生产、供货;公司成功研发海洋核动力平台安全壳用钢,为公司核电用钢开辟了一片新天地;公司完成大型集装箱船用止裂钢全部船级社认证,成为国内首家通过90mm厚集装箱船用止裂钢认证的钢企;首次成功批量生产厚度为2.0毫米、宽度为1500毫米的极限超薄宽幅低合金汽车钢;成功开发含碳量为0.85%的高碳弹簧刃具用钢SK85,替代了进口。

    鞍钢是低估值行业龙头。鞍钢目前PB仅0.77,钢铁行业板块估值最低。受益于冷轧弹性最大,1-7月汽车销量同比增加9.8%影响,冷轧价格上升较快,冷轧系产品盈利最好,吨钢毛利达600-700元/吨,在宝武停牌情况之际,鞍钢是冷轧系产品首选标的。

    投资建议

    预计公司16-18年EPS分别为0.25元、0.40元、0.51元,维持“买入”评级。