海利生物:投资序康医疗,布局人药健康
投资要点
事件:
9月7日晚,公司公告拟对上海序康医疗科技有限公司增资人民币1000万元,并相应持有其1.19%的股权。序康医疗为公司实际控制人张海明先生及其所投资的通和资本共同参股企业,序康医疗法人、董事长为公司董事陈连勇先生,该笔投资构成关联交易。本次融资前,序康医疗估值为7亿元。公司本次参与的是序康医疗B轮融资,由深圳新产业创投领投,公司投资1000万元,公司关联方投资4000万元。
基因检测技术全球领先,具有明显竞争优势。公司核心技术单细胞基因组扩增新技术(MALBAC)为序康医疗首席科学家谢晓亮博士发明,也被《科学》杂志评为2012年全球六大创新技术之一。相比于传统的PCR及MDA技术,MALBAC应用于单细胞全基因组扩增更加均匀和准确,大大提高了二代基因测序技术在临床应用领域的准确性和实用性。而基于MALBAC技术创立的NICS技术则避免了传统PGS方法必须活检的问题,完全无创安全;并且技术更为简便,降低了应用门槛。
基因检测应用范围广阔,技术渐趋成熟。序康医疗致力于单细胞全基因组扩增及测序技术的研发服务,为生殖健康领域和肿瘤早期领域提供诊断服务。目前单次基因检测的成本已从数十万美元降至1000美元,大大提高了基因检测的普及度。据BCCResearch预测,全球单细胞分析的市场将从2015年的6.3亿美金增长到2020年的16亿美金,复合增长率达21%,其中检测试剂收入占比达七成。而中国基因检测市场处于刚刚起步阶段,序康医疗依靠全球领先的技术优势,有望成为国内行业领跑者。
早已布局人药健康,有望实现双轮驱动。公司志向远大,不拘泥于现有业务,计划实现“动保+人保”双轮驱动。在此之前,公司实际控制人张海明先生已通过投资通合资本的形式,参与生命科学和健康医疗行业的创新型投资机会。
除了序康医疗外,通和资本还投资了另外13家公司,分布在生物制、医疗器械等多个医疗健康领域。未来不排除继续通过增速扩股、股份转让等形式将相关优质标的注入上市公司的可能。
盈利预测与估值。公司原本就是动物健康领域的龙头企业,通过入股人类健康企业,公司战略版图进一步扩张,看好公司在大健康领域的积极布局。我们预计公司2016-18年净利润为1.12亿、1.48和2.32亿元。对应EPS为0.17,0.23元和0.36元,对应PE为117、89和56倍,维持“增持”评级。
风险提示。初创企业投资风险。