通鼎互联:光通信主业高景气,泛通信业务持续布局

事件:公司发布公告,大股东及实际控制人完成减持计划,减持结束后通鼎集团及一致行动人沈小平合计仍持有股份42.84%,并承诺一年内不减持。

    光纤光缆量价齐升带动光电线缆主业向好。

    受益于中移动大举进军固网,光通信行业持续高景气。公司不断完善光线缆产业链,具备了棒纤缆一体化生产能力。随着中移动16年集采的开展,国内光纤光缆行业有望迎来量价齐升,公司的光线缆主业将充分受益。

    国内FTTH加速部署,通鼎宽带业绩持续大幅超预期。

    通鼎宽带主营各类ODN,是FTTx的主要组成部分。运营商FTTH持续部署拉动接入网设备需求持续扩大,通鼎宽带业务快速放量,上半年即实现净利润1.2亿,同比大增285%,已大幅超全年业绩承诺的4628万元。

    流量掌厅下载量不断攀升,流量经营业务持续放量。

    公司于今年加码收购瑞翼信息,持股至92%。流量掌厅APP下载量稳步攀升,成为瑞翼信息主要的利润来源,瑞翼信息上半年实现净利润2988万元,同比增长76%,预计全年将大幅超出业绩承诺。

    拟收购百卓、微能,进军运营商大数据信息安全及积分运营领域。

    百卓主营运营商DPI大数据挖掘及SDN网络设备,承诺17-19年净利润分别不低于0.97亿、1.3亿、1.5亿。微能科技是国内积分运营的龙头企业,承诺17-19年净利润分别不低于4366万、6047万、7383万,两家公司的收购将继续助力公司持续向移动互联网新领域转型。

    首次覆盖给予买入评级,目标价24.80元。

    假设年底完成对百卓和微能的收购,考虑到增发摊薄我们测算2016-2018年公司备考EPS分别为0.46元、0.62元和0.73元,另外公司去年员工持股成本在20.2元/股,目前股价和现价倒挂。考虑到公司光纤光缆+ODN的光通信业务向好,瑞翼信息流量经营业务持续放量,拟收购的百卓网络与微能科技和公司原有业务具备较好的协同性,我们给予公司17年40倍PE,对应目标价24.80元,首次覆盖给予“买入”评级。

    风险提示:收购失败的风险,标的公司盈利不达预期的风险。