BlueFocus Communication Group:China A-Share Conference 2016takeaways

类别:公司研究 机构:瑞银证券有限责任公司 研究员:Xin Chen 日期:2016-09-09

Strong H1 earnings growth driven by investment income

    H1 revenue was Rmb5.14bn (+49% YoY), operating profit was Rmb410m (+195%YoY), net profit attributable to shareholders was Rmb350m (+307% YoY), and EPS wasRmb0.18. We estimate investment income accounted for 51% of operating profit.

    Strategy: Aims to continue expanding overseas via M&A and other means

    Historical data show that essentially all foreign marketing firms have used M&A togrow. The company describes its future growth strategy as follows: 1) Selling marketingservices to Chinese companies such as Lenovo and Huawei for their overseasoperations; and 2) selling its marketing services to MNC clients for their operationsworldwide, especially in China, via acquired companies in the US.

    We expect digital marketing to become a key earnings driver

    The company entered mobile marketing by acquiring Domob and Madhouse in H215,and we forecast earnings growth of 30%+ in 2016-17. In H116, the company's digitalmarketing revenue jumped 105.5% YoY. We expect brisk growth to continue in H2.Over the long term, we expect digital marketing's contribution to earnings to keeprising as digitization intensifies, making this segment a key earnings growth driver.

    Valuation: Maintain Rmb10.5 price target, Sell rating

    Our price target is based on DCF and assumes a 6.6% WACC. We will be re-visiting ourearnings forecasts and price target.

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300058 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

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投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
海信家电 持有 -- 研报
盛达矿业 中性 -- 研报
飞科电器 中性 -- 研报
广联达 中性 -- 研报
万华化学 买入 53.00 研报
爱柯迪 买入 -- 研报
恒瑞医药 买入 -- 研报
华东医药 买入 -- 研报
丽珠集团 持有 -- 研报
爱尔眼科 买入 -- 研报
天坛生物 买入 -- 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
海信家电 0.38 0.36 研报
盛达矿业 1.04 0.75 研报
飞科电器 0 0 研报
广联达 1.09 0.91 研报
万华化学 0.92 1.01 研报
丽珠集团 1.51 1.48 研报
恒瑞医药 0.88 0.88 研报
华东医药 0.92 1.10 研报
爱柯迪 0 0 研报
爱尔眼科 0.51 0.50 研报
天坛生物 0.46 0.52 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 39 买入 买入
保利地产 34 买入 持有
完美世界 34 持有 持有
五粮液 32 买入 买入
伊利股份 31 持有 买入
比亚迪 31 持有 中性
完美世界 30 持有 持有
广联达 28 持有 中性
万华化学 27 持有 买入
瀚蓝环境 27 持有 买入
通威股份 27 买入 买入
新宙邦 27 持有 买入
先导智能 27 持有 中性
中信证券 26 持有 中性
三一重工 26 持有 买入
上汽集团 26 买入 买入
万科A 26 买入 买入

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 632 82 338
汽车制造 461 34 276
电子器件 430 53 249
钢铁行业 410 29 254
化工行业 383 46 162
建筑建材 376 44 195
金融行业 360 24 172
生物制药 323 57 163
房地产 277 25 203
机械行业 274 52 125
食品行业 272 22 110
煤炭行业 259 28 111
酿酒行业 252 17 126
家电行业 231 14 145
商业百货 201 32 108
酒店旅游 195 20 62
有色金属 188 38 62