梦洁股份:下半年业绩拐点来临,打造一站式家居服务商

下半年公司有望迎来业绩拐点,长期保持稳定增长

    上半年公司营收-8.65%,归母净利润-0.81%,主要系控制经销商授信。下半年公司将迎来业绩拐点,首先下半年将加快开店进程,其次去年下半年业绩表现较为平稳,再次按股票期权规定,公司今年业绩增速要达到10%方可行权。长期看消费升级、城镇化等推动家纺消费平稳增长,且家纺行业市场集中度、消费频次可提升空间大,未来龙头企业仍将保持稳定增长。

    非公开发行提升公司竞争力

    公司拟以7.29元/股的底价定增募集11.14亿,其中3.5亿用于智能工厂建设项目,完成后自产比例有望达到70-80%,以保证产品供应与质量;6.6亿用于O2O营销平台建设,以升级渠道,其中6206万用于大管家服务项目,开拓家居服务业务。公司定增基于主业做延伸,预计年内有望完成。

    转型升级一站式家居服务商公司全面实施“互联网+CPSD”战略,旨在成为一站式家居服务商。继定增建设大管家服务项目后,公司又以1亿元设立两家家居服务公司。除家居服务外,公司多点布局,与和而泰、响加速等合作开发智能家居产品,设立梦洁宝贝蓝门数字商业公司,投资设立“本舍商贸”,推出新销售渠道。另外以2000万元投资婚礼堂5%股权,切入婚庆市场,寻求与家纺主业的协同。公司基于主业转型升级将为公司业绩打开广阔的增长空间

    16-18年业绩分别为0.25元/股、0.28元/股、0.32元/股

    对应16年PE33倍,低于行业平均。考虑新业务持续推进,成长空间大,外延式并购项目有望不断落地,首次给予公司“买入”评级。

    风险提示

    终端消费持续低迷;家纺行业竞争过于激烈;新业务拓展风险;