海通证券:各项业务均衡发展,国际布局持续推进

经纪业务保持领先,股票质押、PB业务发展迅速。报告期内公司证期经纪业务实现净收入29亿元,同比下降57%,总交易量市场份额6.04%,行业排名第三。公司客户数量继续保持快速增长势头,企业及高净值客户对公司收入贡献度不断提升。上半年公司积极拓展股票质押融资业务,报告期内融资类业务月均余额规模达到1,095亿元,排名行业第一;并以PB业务为突破口,打造综合化金融服务平台,截至报告期末,公司PB业务规模1,136亿元,较去年末增长33%,QFII/RQFII客户总数和交易量市场份额稳居行业前列。

    投行业务表现优异,债券承销优势显著。报告期内公司投行业务表现优异,实现投行业务净收入14亿元,同比大幅增长49%。完成81只债券发行,承销金额1125亿元,行业排名第四,其中企业债承销金额行业排名第一;完成7家股权再融资发行,承销金额255亿元;完成个重大资产重组项目,交易金额478亿元;完成新三板挂牌项目33个,挂牌企业进入创新层比例达19.7%,行业排名第一;新三板定增项目33个,募集资金28.6亿元,市场份额3.8%,排名行业前十。

    自营业务转型优化,资管规模再创新高。公司不断推进权益类自营业务转型,加强主动投资,投资收益率跑赢同期沪深300指数7.15个百分点;同时调整固收类策略,降低趋势投资比重,加大使用套利策略,进一步丰富FICC业务模式。截至报告期末海通资管公司管理规模6018亿元,较上年末增长38%,其中主动管理规模976亿元;富国基金管理规模3,717亿元,较上年末增长8%;海富通基金管理规模1,727亿元,较上年末增长11%。

    境外业务稳步发展,市场地位进一步巩固。报告期内海通国际证券IPO发行承销数量和融资金额均排名在港投行第一;股权融资家数和融资金额分列在港投行第二和第三;并获批窝轮发行商资格,产品覆盖进一步完善。海通银行积极调整业务战略,加强相关跨境业务发展,储备了一批跨境并购、发债交易项目;与波兰华沙证券交易所签署了合作协议,为相关业务的开展打下基础,全球布局持续推进。投资建议:公司综合能力突出,行业竞争力强,资本市场企稳将促进业绩回升,预计公司2016-2018年EPS分别为0.72/0.92/1.00元,首次覆盖给予增持评级。风险提示:市场下行带来业绩与估值双重压力。