青松股份:转让亏损资产改善财务结构,林化工龙头或书写新的篇章

估值与评级。公司是国内林产化学品行业非常稀有的投资标的,林产化学虽然不是我国化学工业的主流,但公司所处的合成樟脑行业已经过多年的激烈竞争和洗牌,竞争格局不会再更加恶化,从目前公司的产业布局来看,已经准备进入香料乃至香精等毛利率更高的行业,而且公司在剥离出亚细亚的业务后,财务结构大幅改善,有助于公司往更新领域进行开拓。我们预测公司2016-2018年EPS分别为0.07元、0.12元和0.17元,对应最新收盘价8.69元,PE值分别为118X、70X和51X,首次覆盖,给予“买入”评级。

    风险提示。原材料松节油价格如果出现急剧波动会影响公司产品利润;合成樟脑短期内难以迎来景气上行周期;香料产品的销售不一定特别理想。