中航电测:力学传感龙头,军工电子核心标的

投资要点:

    公告内容。

    上半年营收5亿,同比增4.44%,归母净利润6139.6万,同比增12.87%。

    力学传感龙头,海外客户拓展顺利。

    公司的力学传感器国内市占率第一,经过多年研发使用,已经逐步从电子衡器等传统方向延伸至车联网车载称重系统等多个领域。

    新一代机型批产在即,智能配电是核心配套。

    我国新一代通用直升机批产在即,对标国外同代直升机型。由于新一代机型作战任务系统复杂,同时对重量、性能和可靠性等指标要求苛刻。所以高性能高可靠的智能配电系统有着极大的应用空间。公司的SSPC固态功率控制器拥有核心技术且在长时间试验当中积累了丰富的数据,作为二次智能配电和机载测控系统的核心供应商将显著受益。

    MEMS高过载技术壁垒高,配套产品放量空间广阔。

    现代战争,在战略布局逐步清晰的背景下,常规作战武器的电子化和智能化是大势所趋。公司抗高过载MEMS惯导芯片在这个方向上应用空间广阔。

    汉中101所背靠中科院半导体所、中科院微电子所,共同研发军用级高端MEMS传感器,具备耐高温、耐高压、高过载、超高g值等一系列技术积淀。

    经过多年积累,未来型号放量后配套空间广阔。

    航电三大方向布局,核心技术产业化空间大。

    公司在传感器、电源配电、自主导航三个方向的布局逐渐清晰。三个方向均是航电系统高壁垒高价值量产品,同时公司在三个方向的细分领域都有不可替代的技术优势。产品和客户同时拓宽将显著增厚业绩。

    投资建议。

    公司所在军工电子领域拥有绝对技术优势,未来型号放量后将打开高速成长通道。预计16-18年EPS分别为0.37,0.75,1.23元,给予买入评级。

    风险提示。

    型号批产进度不达预期,军民融合政策不达预期。