汉威电子2016年半年报点评:中报符合预期,看好物联数据应用价值

类别:公司研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:刘翔 日期:2016-08-31

业绩符合预期,市政及监控系统成长显著,有望持续

    上半年实现营收5.34 亿元,同比增67.6%;归属股东净利润为4297 万元,同比增31.6%(此前预增25%-45%);其收入大幅增长,主要来源于市政工程和监控系统两类业务,同比分别增长164.5%和189.1%。市政工程收入中,供水收入增长95.7%,另在燃气与水务外,新增热力板块,上半年实现净利954万元,成为新增长点。预计下半年热力一期项目上线成熟运营后,其盈利能力与利润将进一步提升。其次,监控系统由于前期技术外延的补强与整合,系统云平台进一步完善,推动业绩显著增长。目前其信息管控一体化平台,已能涵盖生产、运营、客服、管理及大数据分析。已获得北京市区给水管网信息管理系统、南洋水司、厦门燃气等一体化平台项目,预计未来订单将兑现业绩。

    外延持续补强行业领先物联技术体系,率先数据变现应用是看点

    物联网关键看如何将数据的价值变现成应用。公司已通过外延具备行业领先的“传感器+监测终端+数据采集+GIS+云平台”物联网技术体系,并仍将在多门类传感器、四大应用板块及物联网云平台继续加强外延。且公司已经率先形成城市、环保、工业、居家四大应用板块,实现数据价值变现。前三大板块皆已形成示范项目及重要订单。居家领域也正由单品硬件向云端智能、“检测+治理”闭环平台解决方案升级。预计随物联平台的不断完善,其应用价值将更明显。

    积极融资,推行员工增持计划,管理层发展信心

    坚定综合融资环境及发展规划,公司近期撤回原计划募资12.6 亿的非公开发行申请。开始实施的募投项目将自筹资金按计划实施。并于8 月16 日公告,基于公司对发展前景信心与当前公司股票价值的合理判断,拟通过集合资金信托计划方式,在未来6 个月内,增持2800 万元。

    看好公司物联网数据行业应用价值,维持“买入”评级

    看好公司内生加外延高成长,及物联网数据生态巨大可挖掘价值。预计公司16-18 年净利润134/189/279 百万元,EPS 0.46/0.64/0.95 元,对应PE 分别为39X、28X和19X,PEG 为0.56/0.68/0.39,维持“买入”评级。

    风险因素:行业成长低于预期;技术变现业绩低于预期。

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