华邦健康中报点评:业绩逐季上扬,医疗服务布局渐深入

类别:公司研究 机构:天风证券股份有限公司 研究员:杨烨辉 日期:2016-08-30

投资要点:

    半年报业绩情况符合,逐季先抑后扬。

    半年报实现营收、净利润和扣非后净利润为33.36亿、4.16亿、4.0亿,同比增长0.37%、4.35%、3.47%。经营性现金流净额、货币资金、应收票据+账款、短期借款、应付票据+账款为48.76亿、21.73亿、39.67亿、11.81亿,同比增长42.88%、13.41%、15.20%、-17.52%。16年Q1和Q2营收分别为15.12亿、18.24亿,同比增长-0.13%、0.79%,净利润分别为1.72亿、2.43亿,同比增长-8.94亿、16.36亿。1-9月净利润预计5.91亿-7.68亿,同比增长0-30%,预计Q3同比增长81.25%-173.44%,我们预计Q4同比增长将大幅上升。

    基础业务稳定,已经成为现金牛业务。

    目前公司的业务主要集中于医药制剂、医药原料药、农化板块(挂新三板,降低合并报表负载率,提升估值),半年自产医药制剂、代理医药制剂、原料药、农化营收实现5.75亿、2.35亿、1.23亿、22.58亿,同比增长8.24%、-9.39%、-1.00%、-4.15%,毛利率分别上升4.08%、6.33%、4.01%、0.15%。

    医疗服务成近年布局亮点,有望改变股价属性。

    公司近年来大力发展“大华邦医疗联盟”战略,通过收购重庆植恩、德国莱茵、瑞士生物、河北生命原点;投资设立华邦汇医、华邦医亿、华邦医美的方式,在康复医疗、干细胞领域、抗肿瘤治疗、互联网医疗平台、医学美容等领域进行了布局。为公司的发展注入了新的活力,公司将会逐渐实现“医药”与“医疗”双擎驱动的局面,业绩也会进一步提升。

    估值评级。

    公司医药制剂、原料药、农化板块业务稳定,目前大力发展医疗服务,有望改变公司股价属性,预计16-18年EPS分别为0.46、0.53、0.59元,对应PE为21倍、18倍、16倍,目标价14元,给予买入评级。

    风险提示。

    公司发展不及预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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数据推荐

投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
上汽集团 中性 -- 研报
宇通客车 中性 -- 研报
银轮股份 中性 -- 研报
宁德时代 持有 -- 研报
古井贡酒 买入 134.00 研报
尚品宅配 持有 -- 研报
广汽集团 买入 17.00 研报
通化东宝 买入 25.65 研报
凯普生物 持有 27.27 研报
中环股份 持有 -- 研报
国祯环保 中性 -- 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
银轮股份 1.01 0.29 研报
上汽集团 1.83 1.86 研报
宇通客车 1.94 1.96 研报
宁德时代 0 0 研报
古井贡酒 2.34 1.93 研报
尚品宅配 0 0 研报
广汽集团 0.81 0.37 研报
通化东宝 0.24 0.21 研报
中科创达 0 0 研报
凯普生物 0 0 研报
中环股份 0.43 0.35 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 43 持有 买入
伊利股份 38 持有 持有
完美世界 34 持有 买入
保利地产 32 买入 持有
隆基股份 32 持有 买入
中国国旅 29 持有 买入
泸州老窖 29 持有 买入
上汽集团 28 买入 中性
广联达 28 持有 持有
新宙邦 28 持有 持有
中信证券 27 持有 买入
瀚蓝环境 27 持有 买入
格力电器 27 买入 买入
五粮液 27 持有 买入
比亚迪 27 持有 持有
三一重工 26 持有 持有
通威股份 26 买入 持有

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 523 89 245
汽车制造 418 41 220
建筑建材 309 47 155
机械行业 296 54 127
电子器件 269 53 170
生物制药 268 53 150
化工行业 250 56 95
金融行业 233 29 98
酿酒行业 214 16 123
有色金属 200 40 47
酒店旅游 198 20 84
家电行业 196 14 122
交通运输 186 33 81
房地产 180 30 101
商业百货 165 35 87
钢铁行业 150 31 69
食品行业 137 21 58