华邦健康中报点评:业绩逐季上扬,医疗服务布局渐深入

类别:公司研究 机构:天风证券股份有限公司 研究员:杨烨辉 日期:2016-08-30

投资要点:

    半年报业绩情况符合,逐季先抑后扬。

    半年报实现营收、净利润和扣非后净利润为33.36亿、4.16亿、4.0亿,同比增长0.37%、4.35%、3.47%。经营性现金流净额、货币资金、应收票据+账款、短期借款、应付票据+账款为48.76亿、21.73亿、39.67亿、11.81亿,同比增长42.88%、13.41%、15.20%、-17.52%。16年Q1和Q2营收分别为15.12亿、18.24亿,同比增长-0.13%、0.79%,净利润分别为1.72亿、2.43亿,同比增长-8.94亿、16.36亿。1-9月净利润预计5.91亿-7.68亿,同比增长0-30%,预计Q3同比增长81.25%-173.44%,我们预计Q4同比增长将大幅上升。

    基础业务稳定,已经成为现金牛业务。

    目前公司的业务主要集中于医药制剂、医药原料药、农化板块(挂新三板,降低合并报表负载率,提升估值),半年自产医药制剂、代理医药制剂、原料药、农化营收实现5.75亿、2.35亿、1.23亿、22.58亿,同比增长8.24%、-9.39%、-1.00%、-4.15%,毛利率分别上升4.08%、6.33%、4.01%、0.15%。

    医疗服务成近年布局亮点,有望改变股价属性。

    公司近年来大力发展“大华邦医疗联盟”战略,通过收购重庆植恩、德国莱茵、瑞士生物、河北生命原点;投资设立华邦汇医、华邦医亿、华邦医美的方式,在康复医疗、干细胞领域、抗肿瘤治疗、互联网医疗平台、医学美容等领域进行了布局。为公司的发展注入了新的活力,公司将会逐渐实现“医药”与“医疗”双擎驱动的局面,业绩也会进一步提升。

    估值评级。

    公司医药制剂、原料药、农化板块业务稳定,目前大力发展医疗服务,有望改变公司股价属性,预计16-18年EPS分别为0.46、0.53、0.59元,对应PE为21倍、18倍、16倍,目标价14元,给予买入评级。

    风险提示。

    公司发展不及预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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数据推荐

投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
中际旭创 买入 40.00 研报
德邦股份 持有 -- 研报
圆通速递 买入 -- 研报
顺丰控股 买入 -- 研报
韵达股份 买入 -- 研报
国星光电 中性 -- 研报
海利尔 持有 -- 研报
广信股份 持有 -- 研报
扬农化工 买入 -- 研报
长青股份 买入 -- 研报
华泰证券 持有 -- 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
中际旭创 0.00 0.70 研报
圆通速递 0.88 0.76 研报
顺丰控股 0.42 0.66 研报
韵达股份 0.18 0.18 研报
德邦股份 0 0 研报
国星光电 0.67 0.38 研报
广信股份 0 0 研报
海利尔 0 0 研报
长青股份 0.64 0.73 研报
扬农化工 0.85 1.03 研报
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股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 34 持有 持有
通威股份 32 买入 持有
贵州茅台 31 持有 买入
隆基股份 31 买入 持有
华泰证券 31 持有 持有
中信证券 30 持有 持有
伊利股份 30 持有 买入
万科A 30 买入 买入
上汽集团 29 持有 买入
格力电器 29 持有 买入
五粮液 29 持有 买入
三一重工 28 持有 中性
泸州老窖 28 持有 买入
当升科技 28 持有 持有
中顺洁柔 27 持有 买入
美的集团 26 持有 买入
中国国旅 24 持有 持有

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 627 88 319
汽车制造 566 36 318
金融行业 505 28 220
建筑建材 474 52 216
电子器件 423 56 244
钢铁行业 406 28 176
化工行业 397 61 112
生物制药 364 51 181
机械行业 351 41 136
家电行业 323 12 138
房地产 309 30 219
煤炭行业 289 24 111
酿酒行业 283 16 111
服装鞋类 241 20 123
电力行业 240 31 74
交通运输 233 26 121
农林牧渔 207 24 81