莱克电气半年报点评:内销占比提升,毛利率明显优化

事件:2016年上半年公司实现营业收入18.81亿元,同比减少6.14%;归属于母公司股东的净利润2.21亿元,同比增加33.66%。

    点评:

    二季度单季归母净利润增速51%

    二季度单季公司实现营业收入9.45亿元,同比下滑5.2%;归属于母公司股东的净利润1.11亿元,同比增加50.9%,增速较一季度有所提速。二季度单季净利率水平11.74%,为公司自上市以来最高水平。

    公司整体毛利率水平大幅提升5.69%

    公司自主品牌产品销售快速增长推动内销收入同比增加25.71%,使得内销收入在营业收入中的占比提升了6个百分点至23.48%,内销毛利率明显高于出口,带动公司整体毛利率上行。上半年公司的整体毛利率水平大幅提升5.69个百分点至28.61%,期间费用率同比增加1.32%,公司的净利率水平较去年同期优化了3.48%。销售费用中的销售服务费以及广告费增长较快主要是公司加大了市场拓展和宣传力度所致。

    内销渠道发展带动规模进一步壮大

    公司未来会进一步加强自主品牌建设,一方面通过高端化路线优化产品结构,另一方面通过延展产品品类来寻求新的增长点。渠道方面:(1)未来会进一步壮大直营公司数量,覆盖更多的省会城市;(2)线上业务保持高增长,公司成立了“自主品牌与线上营销事业部”,专门负责电购、网购、银行等线上业务,上半年线上销售增长超过150%以上。随着销售网络的不断完善,公司内销规模有望进一步壮大。

    公司坚持高端定位,积极提升自主品牌占比,维持“增持”投资评级。