当代明诚:影视+体育双轮驱动,打造文化产业整合运营平台

一、公司上半年业绩同比下降9%。2016年上半年收入和归属母公司净利润分别为1.60亿(+52.9%)和0.20亿(-9.1%),EPS为0.04元,毛利率同比增长6.1个百分点至17.3%。营业收入变动主要是2016年1月完成对双刃剑的收购并新增并表。

    二、上半年经营回顾:步入“影视+体育”双轮驱动的发展新轨道。影视:上半年《我是你的眼》在部分地面频道播出;强视传媒成立依航强视,开发以电子竞技为背景主题影视剧集及其版权衍生品,同时向得福文化公司进行增资,进一步延伸与强化影视剧板块产业链。体育:1月完成收购双刃剑,双刃剑在体育产业积极布局,体育产业战略雏形初现。

    三、后续经营展望:公司将打造“文化产业整合运营平台”作为长期战略目标,进一步深化在影视及体育领域的产业链布局延伸与业务协同,加大对相关产业的投资力度。体育业务:下半年公司将进一步扩大在体育营销、体育经纪、赛事运营、版权贸易以及场馆运营等业务板块的体量,同时寻求在体育科技、体育传媒以及体育培训等领域的突破,并逐步实现优质体育资源在公司体育产业布局体系中的流动增值。电视剧业务:推进《爱人同志》、《玄武》、《我是你的眼》、《爱情也包邮》、《开封府传奇》等已完成拍摄剧目的宣传发行工作;加快《青春的陷阱》、《新龙门客栈》、《大清相国》、《金粉世家》、《相遇在普朗克温度》等剧目的剧本修改、主创洽谈等相关工作。电影业务:力争年底前实现《给19岁的我自己》顺利开机,完成《人鱼大叔》剧本修改以及其他电影剧目的立项筹备工作。

    四、盈利预测:我们预测公司2016~2018年净利润分别为1.65亿、2.08亿、2.55亿,EPS为0.34元、0.43元、0.52元,当前股价对应16~18年PE为61倍、49倍、40倍。公司战略目标是打造“文化产业整合运营平台”,以集团化、平台化、国际化为战略发展路径,全面推进在影视和体育两大核心业务板块的产业布局,通过资本运作、并购、合作等多种方式,完善影视和体育产业结构,以期形成完整、有机、高效的产业生态圈,同时强化公司内外部资源的整合以及各项业务的协同,实现优质文体资源流动增值。

    五、风险提示:并购整合风险,影视和体育业务推进不及预期。