高伟达2016年中报点评:双核心向未来,高送转显信心

投资要点:

    维持“增持”评级,维持目标价90元。中报公司实现营业收入4.04亿元,同比增长12.33%;实现营业利润228.69万元,同比下降80.55%;实现归母净利润472.69万元,同比下降65.12%。下调2016-2018年EPS 至0.42(-0.06)/0.56(-0.12)/0.77(-0.22)元,短期业绩下降不改未来高成长预期,维持目标价90元,维持“增持”评级。

    金融IT 需求稳定且持续,IT 解决方案收入上升。国内金融机构的IT需求依然稳定且持续,上半年公司高毛利服务IT 解决方案收入同比增长9.86%,毛利保持稳定,在整体业务结构中的比重进一步上升。未来核心看好公司通过内生外延双轮驱动实现在金融IT 托管云平台、金融资产交易管理平台以及互联网核心领域的全面突破。

    销售、研发高投入备战Fintech 新战场,高送转显信心。在金融行业信息化建设竞争严峻的局势下,公司积极布局,谋取新的业务增长点。由于产品线持续拓宽,研发力度持续加大,上半年销售费用同比上升近20%,研发费用大幅上升87.54%,为创新业务发展奠定基石,全力备战Fintech 新战场。内生外延双轮驱动布局传统及互联网双核心服务体系,将为公司注入全新产研能力。在此背景下,公司拟向全体东每10股转增22股,高成长信心彰显。我们认为,在收入持续增长,销售研发持续投入的基础上,利润短期下滑不改公司未来高成长预期,看好公司未来成为Fintech 领域的领军企业。

    风险提示:市场竞争风险、创新业务发展不及预期风险