亚太股份中报点评:智能驾驶与轮毂电机,发展前瞻产业技术

事件:亚太股份发布2016年半年报,营收16.88亿元,同比下滑2.2%;净利润9933万元,同比下降4.06%。公司预计2016年01-09月净利润为1.18亿-1.53亿元,同比增长0%-30%。

    点评:

    (1)业绩情况符合预期,传统业务保持稳定。公司传统业务基本保持稳定,利润下滑一方面是下游整车行业竞争激烈,对零部件价格有一定影响;另一方面公司新项目的不断投入导致财务费用较高和资产折旧增加。

    (2)智能驾驶产业布局完善,整合多方资源。公司通过参股等方式已经在ADAS 算法、感知传感器、车联网和系统集成等多方面,深度布局智能驾驶领域。公司结合各方资源和优势,形成完善的配套体系,并且已经研发出智能驾驶汽车产品,公司已经同多家整车厂签署战略合作和共同研发协议,未来将有展开实质配套体系合作,都有助于公司在国内智能驾驶领域占有一定市场。

    (3)公司加码轮毂电机,打造新能源底盘系统供应商。公司参股Elaphe,并与其成立合资公司,积极推进轮毂电机的在本土化上的发展,结合亚太自身底盘技术,致力于将公司打造成新能源底盘系统集成供应商。

    (4)增发获得证监会通过,资本市场助力公司转型。此次增发募集资金主要用于轮毂电机、智能网联汽车、制动系统电子模块等产业最前瞻的技术,帮助公司实现跨越式发展,打开未来成长空间。

    (5)盈利预测。我们预计公司2016年2017年净利润分别为1.6亿、1.7亿。

    (6)风险提示。下游整车行业增速下滑;智能驾驶和轮毂电机新业务进展不及预期。