北京文化:产业基金助推启航,全产业链布局加速融合

本报告导读:

    市场认为终止重组将影响公司布局全产业链的进程,我们认为重组终止不影响公司布局,依托大股东富德生命人寿及厚德前海基金,公司将成为影视娱乐全产业链平台。

    投资要点:

    维持增持评级,维持目标价33.8元。由于公司新增股本,考虑摊薄,预计2016/17/18年EPS0.37/0.47/0.60元,维持公司目标价33.8元,维持增持评级。

    重组终止,不影响全产业布局。虽然公司公告终止重组,但不影响公司整体规划,公司将加速促进旗下三大影视子公司业务的融合,打通电影、电视剧网络剧、综艺及艺人等四大业务板块,将公司打造成为影视娱乐的全产业链平台,不排除未来继续进行相关的收购兼并。

    产业基金助推,公司前景值得期待。定增后,富德生命人寿成为公司第一大股东,锁定期3年。生命人寿同时也是厚德前海股权投资基金主要投资人,公司董事长宋歌是厚德前海基金管理人,公司与其关系紧密。厚德前海基金管理规模超过100亿元,投资领域以传媒娱乐产业为主,投资了传奇文化、欢畅文化、太和音乐、瑞格传播、淘梦网、影联传媒等优质企业。不排除未来公司与厚德前海基金持续进行合作的可能,公司前景值得期待。

    上半年业绩突出,下半年项目众多。公司上半年营业收入1.56亿元,同比增长80.35%,净利润同比增长203.07%,业绩亮眼。公司将有众多项目上线:电影方面,《我叫李雪莲》,《铁道飞虎》《战狼2》票房潜力巨大;电视剧方面,《极品一家人》值得期待;综艺方面,《加油,美少女》,《我们战斗吧》正在热播。公司下半年业绩值得期待。

    风险提示:内容制作成本上升,IP项目进度不达预期。