冰川网络新股询价报告:挟端游研发运营优势,进军页游手游领域

类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:陈筱 日期:2016-08-12

投资要点:

    建议询价37.02元,合理估值区间91.8~114.26元。冰川网络是国内开发运营一体化网络游戏企业,专注于客户端网络游戏,盈利能力强。募投资金将用于开发新的游戏产品,有利于进一步提高公司盈利能力。我们预测冰川网络2016-2018年EPS为1.97/2.33/2.81元,对应发行价37.02元。给予公司行业平均58倍PE和22.24倍PS,对应公司股票合理估值区间91.8~114.26元。

    专注于客户端网络游戏,盈利状况良好。公司目前已上线2款端游,即将上线1款端游,这3款端游玩家付费率和留存率情况良好。公司端游以自主运营为主,毛利率较高,2013-2015年公司自主运营收入均占营业收入的95%以上,毛利率超过90%,高于行业平均水平。

    精细化运作下优质端游宝刀不老。端游玩家粘度大、产品生命周期长,精品端游产品周期长达10年以上。MMORPG仍是端游的主要组成部分,未来增速仍有保证,2014年国内国内MMORPG类端游销售收入为389.1亿元,占端游总市场的63.90%,预计2017年达到491.6亿元人民币,市场份额提升至67%。

    借力资本市场加强端游业务,进军页游、手游,带来新盈利增长。公司此次募集资金主要投入端游项目的开发,从而建立公司端游产品矩阵,分散公司营收来源,平滑公司业绩波动性。并在原有技术的基础上,进军页游手游市场,有望形成涵盖优质长周期端游、页游和手游在内的产品矩阵,实现公司游戏人群覆盖程度的大幅提升。

    风险提示:产品依赖风险,新产品适销风险,市场竞争加剧风险

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300533 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
新城控股 买入 42.49 研报
光大嘉宝 买入 7.59 研报
绿地控股 买入 9.28 研报
蓝光发展 买入 8.19 研报
金地集团 持有 15.12 研报
华夏幸福 买入 41.60 研报
新湖中宝 买入 4.18 研报
保利地产 买入 16.80 研报
世联行 买入 5.52 研报
滨江集团 买入 5.85 研报
荣盛发展 买入 13.20 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
新城控股 0 0 研报
光大嘉宝 0.60 0 研报
世联行 0.84 0.62 研报
大悦城 0.30 0.27 研报
蓝光发展 0.24 0 研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
中南建设 0.80 0.99 研报
金融街 0.64 0.72 研报
新湖中宝 0.38 0.32 研报
金地集团 0.67 0.71 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 36 持有 买入
隆基股份 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 买入
万科A 30 买入 买入
长安汽车 30 买入 买入
伊利股份 29 持有 买入
宋城演艺 29 持有 持有
中国国旅 28 持有 买入
比亚迪 28 持有 持有
三一重工 27 持有 持有
晶盛机电 27 持有 中性
中信证券 26 持有 中性
中国太保 26 持有 中性
格力电器 26 买入 买入
当升科技 26 持有 买入
万华化学 25 买入 持有
贵州茅台 25 持有 买入

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 479 76 294
电子器件 373 51 235
汽车制造 349 35 187
建筑建材 297 47 171
金融行业 296 25 145
机械行业 292 39 118
生物制药 267 38 183
酿酒行业 248 16 128
化工行业 221 44 101
房地产 211 21 159
交通运输 194 24 92
食品行业 180 25 70
家电行业 174 15 118
钢铁行业 169 30 86
商业百货 167 29 96
其它行业 143 14 86
有色金属 142 37 55