食品饮料行业2016年7月行业跟踪:中报预期和估值切换或带来超额收益

七月份沪深300涨幅4.51%,食品饮料涨幅4.5%,跑输大盘0.01个百分点,在申万28个一级子行业中排第3位。

    目前食品饮料板块PE(历史TTM_整体法)为30倍,为全部A股的1.46倍,均较前期有所回升,但相较于历史平均的35.29倍和1.75倍,仍具有一定的安全边际。

    本月进入中报集中披露期,大盘持续震荡背景下,食品饮料业绩的相对确定性将使其受到一定的青睐,且行业迎来下半年的估值切换,按以往经验来说行业取得超额收益的可能性偏大,维持对行业“推荐”评级。

    我们最为看好的行业仍然是白酒和乳制品。人均收入水平提升带来的消费升级以及高收入人群占比提升成为大众消费承接政、商务消费的基础, 白酒整体消费价格带在上移,高端酒价值回归使得一线酒业绩回升明显快于中低端。温和通胀中,茅台的供不应求引领高端白酒进入新量价齐升的周期。中秋旺季之前一线龙头价格仍有上行的可能,带动板块估值持续上行。看好茅台、五粮液(000858)和古井贡(000596)。乳制品方面,原奶价格持续低迷,成本低位以及行业竞争趋缓带来的费用下降使得企业利润率有所恢复,行业未来的增长主要来自于三、四线城市的需求增长以及高端白奶和常温酸奶等高端产品带来的消费升级。伊利股份(600887)仍然是长期推荐的标的,新疆区域乳企麦趣尔(002719)和天润乳业(600419)也持续看好。葡萄酒和啤酒的时机仍需等待,肉制品行业整体发展缓慢,行业竞争中中小企业淘汰有利于龙头双汇的发展(000895)。转型预期向好的休闲零食好想你(002582)、洽洽食品(002557) 以及主业稳健增长,布局保健品的双塔食品(002481)也值得关注。