汽车行业:7月新能源乘用车销量高增长,新能源产业发展长期向好

事件:乘联会发布7月新能源乘用车销量数据。7月新能源狭义乘用车销售29479台,同比增162%,环比增-13%,其中:插电混9161台,同比增51%,环比增0%;纯电动20318台,同比增293%。环比增-18%。

    7月新能源狭义乘用车销售同比高增长,环比回落。年初春节假期以及地方补贴政策不明朗,1-2月新能源乘用车销售低迷。春节后地方补贴政策也相继出台,3-6月新能源乘用车销售环比同比持续攀升。7月份新能源狭义乘用车销售29479辆,同比增162%,依然高增长,环比增-13%,略有回落,预计主要是因为6月是上半年最后一月车企冲量造成基数较高。

    预计下半年新能源乘用车将继续放量增长。历年新能源汽车销售都呈现下半年高速拉升之势,主要原因在于:地方政府根据国家补贴政策制定相应地方补贴政策,下半年各地补政策才基本明朗;为完成推广目标,各地方在下半年也会加大对新能源汽车销售的刺激。另外,2017年补贴相对2016年退坡20%,预计将促使2016年下半年新能源汽车提前消费。因此,我们判断下半年新能源乘用车将继续放量增长。

    预计国补调整和骗补核查处理即将落定,新能源产业发展长期向好。国家调整补贴政策以及进行骗补核查的初衷是打击行业套利,规范行业健康发展,引导新能源从“野蛮低质”的增长转向为“稳健高质”的增长,有利于行业长远的发展。我们认为骗补核查和国补调整公布后,谋补劣质车企将被行业挤出,优质龙头市占率有望进一步提升,新能源汽车产业发展长期向好。

    看好产品结构集中在大中客领域的优质新能源客车企业,首推宇通客车。国补调整中乘用车、客车、专用车各领域调整幅度和方式存在一定不确定性,考虑到现行标准存在的主要问题在于轻型客车过补,我们认为新补贴方案大幅削减6-8米客车补贴,从而利于中大型客车产品销售的确定性最高。另外,新能源骗补核查落定后,前期国补地补资金有望陆续到位,新能源客车企业资金压力缓解,有利于其新接订单并组织生产。因此,我们看好新能源产品结构集中在大中客领域的优质车企,首推具有领先技术优势和优秀成本控制能力的宇通客车,同时建议关注三龙整合效率提升的金龙客车。

    风险提示:国家补贴政策调整下调幅度超预期。