天源迪科:定增落地,云数双飞

事件:公司8月8日发布公告,确定非公开发行股票实施完毕,本次非公开发行价格为20.67元/股,发行募集资金总额为449,999,996.94元,扣除发行费用后,募集资金净额为443,210,301.77元。大股东参与认购5000万,并锁定36个月,其余认购对象无锁定期。募集资金将投入大数据洞察分析平台、企业移动商业智慧服务平台、产业“BOSS+”云平台三个项目。

    主要观点:

    大股东参与定增,看好公司后期发展

    大股东本次认购本次非公开发行的股份总数为2,418,964股,共计5000万元。本次非公开发行新股完成后,大股东持股比例为13.01%,仍然维持公司第一大股东的地位。公司当前股价20.23元/股,在非公开发行股票价格倒挂的情况下大股东大笔参与公司定增,显示大股东强烈看好公司后续发展。

    定增加码大数据和云计算,云数双飞

    公司借助多年在电信和公安两大行业的软件服务的经验,打开其他行业的发展机会;同时公司逐步从传统业务软件向云计算业务转型和拓展。公司去年签订了多单合作协议,包括与国家超级计算机中心签订战略合作,协助合作方完成PaaS优化和软件开发,与华为签订战略合作,联合开发公安警务通以及大数据创新解决方案。在云计算和大数据业务的推进逐步取得效果,特别是公安大数据的业务已经产生了很好的示范效应,后续将在全国迅速复制和推广。

    本次募资投入大数据洞察分析平台、企业移动商业智慧服务平台、产业“BOSS+”云平台三个项目。目前完成定增之后公司在大数据和云计算方面的布局将为公司收入快速增加奠定基础。

    业绩大概率重回快速增长轨道

    在已经公布的中期预告中,公司2016年上半年扭亏为盈,实现盈利200万到500万。其中有电信行业稳定增长的贡献,也因为公司成立市场中心,大力发展跨行业市场,政府、大型企业行业收入占总收入比较去年同期明显提升的功劳。由于公司的利润和收入主要集中在下半年,我们认为公司大概率将重回快速增长的轨道。

    盈利预测与估值

    我们考虑公司业务软件和云计算平台在运营商、公安、政府等行业的渗透。在本次定增完成之后,大数据和云计算业务将加速落地。预计公司2016-2018年的利润分别为0.99亿/1.38亿/1.91亿;对应摊薄EPS分别为0.28/0.0.39/0.53,对应的PE分别为73.x/52.x/37.x,给出买入评级。