南京公用:中报业绩符合预期,交运能源双轮驱动

业绩增长符合申万预期,报告期内房地产开发和旅游服务收入增速较高。报告期内,公司实现营业收入19.37亿元,较上年同期增加3.67%,其中汽车营运收入1.76亿元,较上年同期减少6.64%;燃气销售收入9.41亿元,较上年同期减少6.53%,主要系港华燃气非居民燃气销售价格的下调;工程施工收入1.28亿元,较上年同期减少34.72%,主要受港华燃气民用燃气安装费下调的影响;房产开发收入2.76亿元,较上年同期增加269.97%,主要系中北盛业交付龙池湾项目确认收入较上年同期增加;汽车销售收入6500.96万元,较上年同期减少16.16%,主要系中北汽服汽车销售量较上年同期减少;旅游服务收入2.52亿元,较上年同期增加22.16%,主要系本期中北友好积极拓展销售渠道,加大市场的销售力度。

    结合互联网创新打造客运产业平台,恰逢网约车合法化政策出台。报告期内,公司进行了在宁公交产业的转让,客运产业资源实现优化配置;与深圳市迪滴新能源汽车租赁有限公司,组建了网约车运营平台,稳步推进网约车投放,逐步扩大网约车业务运营规模。近期恰逢《网络预约出租车经营服务管理暂行办法》发布,网约车的合法地位得到明确,未来分享经济新业态下的移动出行领域有望迎来新发展机遇,公司相关业务也有望进一步发展。

    深入挖掘商业类用户市场潜力,做大做强能源产业。报告期内,公司继续把能源产业作为重点发展方向,围绕天然气的综合利用,积极探索向“综合能源服务商”转型升级。在现有业务经营区域内,借助环保要求升级的契机,统筹推荐“管道气”与“非管道气”业务拓展,深入挖掘商业类用户的市场潜力,大力探索CNG加气、LNG加气、LNG点供、分布式能源等业务发展机遇。

    盈利预测与评级:不考虑大股东资产注入的预期,我们维持公司盈利预测不变,预计公司2016-2018年的归属母公司净利润分别为2.64亿元、2.92亿元和3.34亿元,对应EPS分别为0.46元/股、0.51元/股和0.58元/股,对应PE分别为21倍、19倍和16倍。公司估值水平在行业内较低,且未来交运业务商业模式有创新预期,燃气行业景气度改善。维持“买入”评级。