新国都2016年中报点评:蓄势待发,突破在即

本报告导读:

    公司各条业务线陆续取得突破,收入高速增长态势仍将持续、毛利水平持续稳定,不改公司高成长性预期。维持增持评级,维持目标价38元。

    投资要点:

    业绩略低于预期,维持增持评级,维持目标价38元。公司上半年实现营业收入5.36亿元,同比增长56.15%,实现归母净利润3435.34万元,同比下降2.4%,主要系报告期内财务费用增加及股权激励费用摊销所致,不改公司高成长性预期。维持2016-2018年EPS为0.49/0.65/0.79元,维持目标价38元,维持“增持”评级。

    公司收入持续高速增长,维持高成长预期。上半年公司业务收入同比增长56.15%,其中支付产品销售收入实现40.18%同比增速,受益于新增生物识别产品销售收入(浙江中正),毛利水平稳步上升至39.4%。智能POS及海外业务取得重要突破,海外市场实现338.28%同比增速,占整体电子支付销售收入比例达到13.77%。净利润同比下降2.4%主要是由于财务费用大幅上升430.62%及股权激励费用摊销所致。我们认为,公司各条业务线陆续取得突破,收入高速增长态势仍将持续、毛利水平持续稳定,不改公司高成长性预期。

    蓄势待发,创新金融突破在即。新国都以支付为基础,数据征信为核心工具,金融为核心变现方式,公司有望实现商业模式的全面进化。

    目前公司立足电子支付手握上下游核心产业资源、外延布局增强数据积累,底层布局已经相当完善。公信诚丰进入体系后将成为公司未来创新业务发展的核心主线,盘活整体创新金融发展大生态。蓄势待发,创新金融大平台突破在即。

    风险提示:市场竞争风险、创新业务发展不及预期风险.