华业资本:“医疗+金融”转型加速,200亿金融平台业绩释放可期

投资要点:

    传统房地产业务逐步剥离,优质存量项目贡献稳定现金流。2016年,公司新开工项目和在建项目总建筑面积合计为26.66万平方米,主要位于北京通州和深圳龙华,其中通州项目货值约64亿元,龙华项目货值约44亿元,保守预计上述项目将为公司2016年、2017年分别贡献6至8亿元净利润。

    捷尔医疗助力医疗健康转型,后续资产注入可期。捷尔医疗2015年实际净利润1.39亿元,高于前期业绩承诺。旗下重医三院是重庆北部地区唯一一家三甲医院,客源覆盖渝北地区近160万人口,已于2016年4月12日正式开放门诊,静待客源放量。捷尔医疗原控制人李仕林承诺,捷尔医疗股权交割后三年内,逐步注入旗下其他医疗资产。

    供应链金融规模持续扩张,盈利能力加速提升。公司借助旗下医疗产业平台区域性优势大力开展商业保理和医药企业投资业务。2016年以来,商业保理购置规模已达近40亿(2015年全年为38亿);公司出资5000万元入伙元福创业设立的投资企业,基金规模预计8亿元,用于投向高成长性的医疗健康企业,3年后可以实现退出。截至目前,公司董事会批准搭建的200亿元医疗金融平台目前已完成目标的25.29%,预测下半年将加速推动。

    两度员工持股计划彰显公司发展信心。截至目前,公司共有两期员工持股计划,第一期已于2015年9月完成,累计购买公司股票1350.81万股,占公司总股本的比例为0.95%。2016年6月4日,公司出台第二期员工持股计划,购买和持有的股票数量上限约为2000万股,不超过公司现有股本总额约为2%。公司在不到1年内两度推行员工持股计划足以彰显公司对未来发展的信心。