株冶集团定期公告点评:降本增效改善显著,补贴助力扭亏

类别:公司研究 机构:国联证券股份有限公司 研究员:石亮 日期:2016-07-27

事件:2016年上半年营业收入为56.37亿元,较上年同期减16.32%;归属于母公司所有者的净利润为1174.93万元,上年同期亏损1.09亿元;基本每股收益为0.02元,上年同期亏损0.21元。

    点评:

    回收率提升,铅锌产量同比下降,稀贵金属产量增加。主营产品方面,公司2016上半年铅锌产量分别为5.85万吨和22.29万吨,同比分别下降2.51%和10.13%,完成年度计划产量的53.67%和47.43%。公司的主要综合回收产品铟、粗铜半年度产量均实现了增长,银产量维持去年水平。预计全年铅锌总产量达到预设的58万吨,综合回收产品年产量同比增加。

    政府补助持续,助力半年度扭亏。公司16年中报营业利润-1408.7万元,利润总额1436.5万元,扭亏为盈的重要原因是两笔营业外收入。首先是1400.8万元的环保升级改造政府补助递延收益,本期末余额仍有1.78亿元,公司业绩将长期受益。其次,公司的主营产品及相关生产工艺均符合退税政策,由于公司主营保持不变,该项目未来同样将持续利好公司业绩。

    降本增效内外兼修,成本仍有下降空间。内部方面,狠抓成本费用管理,上半年三费均有显著下降。此外,析出锌加工费同比下降4%,电铅加工费同比下降10.8%;运输费同比下降20.21%,业务招待费同比下降26.76%,公司半年度营业利润同比大增89.9%。外部方面,公司当前用电成本高企,电改的持续推进有望显著改善公司的能源成本。

    隶属于五矿集团,国企整合预期。公司的实际控制人是中国五矿集团,不仅有水口山旗下铅锌资产的注入预期,中国五矿更是成为国有资本投资公司试点,其资产规模超过7000亿元,整个集团的资源整合值得期待。

    首次覆盖,给予“推荐”评级。我们预计2016-2018年公司EPS分别为0.04、0.11和0.22,对应PE分别为251.4X、98.9X和51.3X。看好公司业绩的持续改善,给予“推荐”评级。

    风险提示:1)产品价格下跌;2)产品需求下降。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600961 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
正海磁材 买入 -- 研报
光环新网 买入 -- 研报
百合花 持有 -- 研报
桐昆股份 买入 -- 研报
三友化工 买入 -- 研报
广汇能源 买入 -- 研报
强力新材 买入 -- 研报
道恩股份 买入 -- 研报
国恩股份 买入 -- 研报
中泰化学 持有 -- 研报
精测电子 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
上海能源 1.95 1.62 研报
山煤国际 1.39 1.26 研报
蓝焰控股 0.57 -0.14 研报
永泰能源 0.52 0.59 研报
山西焦化 0.23 0.13 研报
大同煤业 0.78 0.44 研报
潞安环能 2.03 1.46 研报
兖州煤业 1.86 1.30 研报
阳泉煤业 1.19 0.98 研报
平庄能源 0.73 0.69 研报
兰花科创 2.78 2.01 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 35 持有 买入
万科A 34 买入 买入
五粮液 34 持有 买入
中信证券 31 持有 买入
海天味业 30 持有 买入
通威股份 27 持有 买入
万科A 27 买入 买入
三一重工 26 持有 买入
伊利股份 26 持有 买入
隆基股份 26 买入 买入
泸州老窖 25 持有 持有
保利地产 24 买入 买入
上汽集团 24 持有 中性
中国国航 24 持有 持有
格力电器 24 持有 中性
宋城演艺 24 持有 买入
中信证券 23 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 545 94 315
建筑建材 488 48 207
化工行业 459 52 158
钢铁行业 406 30 177
机械行业 396 50 168
汽车制造 366 39 204
金融行业 355 32 125
生物制药 320 53 213
电子器件 311 53 184
家电行业 287 17 152
煤炭行业 276 30 142
交通运输 267 29 116
房地产 259 27 156
酿酒行业 258 17 119
电力行业 224 31 96
食品行业 205 23 87
农林牧渔 194 28 78