万方发展深度研究报告:国内布局最完善的互联网医疗潜在龙头

投资要点:

    大手笔收购加码互联网医疗业务。

    公司拟以7.86亿元现金方式收购两公司股权,加码互联网医疗业务。

    出售从事木材批发零售业务的子公司,将盈利能力弱的传统业务加速剥离,转型互联网医疗坚定,执行力强。公司中期业绩预告将扭亏为盈,盈利能力有望逐步增强。

    收购执象网络,与百度药直达、新浪健康重构药品零售生态。

    传统药品零售面临零售渠道冗长、高成本等问题,行业增速放缓,医药电商呈现爆发式增长,发展潜力巨大。公司收购执象网络卡位药店入口,合作打造“药店云”平台,并与百度、新浪等资源有机结合,打造互联网医药生态圈。执象网络凭借多年的医药行业经验和丰富资源,具备为药店提供经营决策、店员培训等多样化盈利模式。

    投资信通网易,完善医疗信息化环节。

    完善的医疗卫生信息化管理系统是互联网医疗平台构建的基础;公司拟收购的信通网易为西南区域主要HIS供应商;信通网易与青海医疗机构的合作,将助力公司布局青海,打通西南地区业务版图;4)通过与信通网易的合作,万方发展在医疗信息化上更具专业性、系统性、全面性。

    最强互联网+医疗资源背书,有望成为互联网医疗龙头。

    公司与腾讯、百度、新浪等公司达成深度合作,具有最强互联网基因。

    同时,公司布局完善,去年收购的义幻医疗与此次收购的两家公司协同效应明显。公司将复制四川模式,从西南地区向全国范围内快速推进。

    后续有望继续夯实实体医疗资源。

    假设收购完成,预计16-18年备考EPS分别为0.12、0.32和0.42元,公司有望成为互联网医疗龙头,维持“推荐”评级。

    主要风险因素:(1)公司的业绩不及预期;(2)智慧医疗行业整体发展不及预期;(3)市场竞争风险。