新湖中宝:地产销售符合预期,与万得合作更进一步

类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:乐加栋,郭镇,金山 日期:2016-07-26

核心观点:

    互联网金融持续进展,Wind“市场”功能推出

    公司在互联网金控To B 端专攻金融信息服务领域,成立浙江新湖金融信息服务公司,同时与万得进行合资合作,构建机构投资者之间的金融资产交易的信息服务平台,依托万得金融信息流/数据流优势以及机构客户积累拓展业务规模。近期Wind 资讯客户端新推出“市场”功能,主打各类标准资产(如债券)与非标资产(如场外期权)的报价信息提供与交易撮合服务。

    地产业务保持稳健,经营性现金流健康

    根据克尔瑞数据,2016年上半年公司现地产销售金额74亿,同比升69%,公司年初提出销售计划172亿元,目前完成进度43%。公司开发节奏稳定,截至今年年初总货值(不含新增上海项目和一级土地开发)保持在1000亿左右的规模,可售资源十分充沛。2015年经营性现金流净流入7亿,今年一季度净流入9亿。公司前期在上海新获取三个项目,其中两个涉及旧城改造。增加上海地区的土地储备,有利于进一步做大销售规模。

    财务稳健,长期发展信心十足

    截至2016年一季度末,在手现金完全覆盖短期有息负债,净负债率113%,加权平均融资成本8.56%。推出新一轮的股权激励。员工持股计划今年9月16日解禁,成本5.29元/股。公司前期还完成了20亿元的回购。

    考虑回购,预计16、17年EPS 为0.18、0.24元,维持“买入”评级

    “地产+互联网金控”双主业发展战略继续推进。地产业务充裕现金流为互联网金控平台发展打下基础。公司金融牌照齐全,互联网平台To C 和To B 均有布局,与万得在金融信息服务领域合作取得突破,发展值得期待。

    风险提示

    下半年销售规模不及预期。互联网金融推进速度低于预期。

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