房地产行业周报:银行加速配置按揭,贾康表示房贷抵扣个税已确定

投资要点

    本周成交面积环比微降,同比持续上行,整体成交绝对数据维持高位。本周央行公布2016年上半年金融机构贷款投向,个人购房贷款余额16.55万亿元,同比增长30.9%。同时,个人购房贷款余额占各项贷款余额比重也上升到16.3%,较去年同期的14.2%上升2.1个百分点,创历史新高。银行持续大幅给地产加杠杆,对房地产基本面促进巨大,独家逻辑和观点持续验证。我们反复强调,货币政策是决定房地产基本面最根本因素,银行给地产需求端持续加杠杆必然使按揭贷款占总贷款比重持续上升,从而房地产大周期没有见顶。小周期内,货币政策不转向,房地产占居民大类资产比重持续上升,我们维持对房地产基本面的乐观预期。

    行业政策持续利好基本面复苏。近日财政部财政科学研究所原所长贾康公开表示,个税抵扣房贷已确认,该方案确定会在全国推广,具体时间和细则暂未确认。我们认为参考国外成熟经验,房贷利息抵税政策是大势所趋,可以切实降低还款负担,从而有效提振购房者按揭需求。本周我们统计的60个重点城市整体成交数据环比变化-2%,同比变化+5%。其中一/二/三线城市成交面积环比分别变化+18%/-3%/-9%;一/二/三线城市同比分别变化+6%/+18%/-14%。其中,四个一线城市北、上、广、深环比分别变化+25%/+24%/+5%+4%,北、上、广、深同比变化-16%/+32%/+25%/-49%。本周的二手房市场中统计的20个城市成交面积环比变化-6%,同比变化+3%。库存方面,本周统计的22城市库存去化周期为7.4个月,环比变化-0.0个月,其中一/二/三线库存分别变化-0.1/-0.1/+0.1个月。

    近期我们撰写的深度报告系列二《银行加杠杆带来中国房地产超级大周期》,进一步阐述我们三年来一直强调的大逻辑。本报告研究了全球所有主要经济体,发现金融机构给地产需求端加杠杆必然带来房地产大周期长期向上,资金是决定房地产大周期最核心因素。我国处于银行给地产加杠杆起步阶段,地产大周期没见顶。

    投资建议:上半年地产、金融数据符合预期,独家观点持续兑现。行业上涨的大逻辑未改变,地产大周期没有见顶,小周期内在货币政策宽松阶段,基本面将持续上行。持续推荐布局核心城市地产股。主要推荐阳光股份、绵石投资、天津松江、世联行、华联控股、保利地产、招商蛇口、海南高速、新城控股、华夏幸福、华发股份、香江控股。