顾地科技:越野赛事独角兽,生态积累撬动万亿市场

本报告的独到之处:

    全面解答市场最关注的六个焦点问题,对越野e族的核心竞争力和赛事公司的变现能力给予系统性剖析,预测了顾地和e族可能的利益绑定方式,以及此类公司如何给出我们的估值思考等。此外推荐阅读第二部分:汽车越野行业深度分析(可能是迄今为止最全面、透彻之分析);赛事公司成立为标志,公司战略转型体育+旅游。

    5月21日,公司与越野e族及上海乡地艺客共同出资1.8亿成立汽车越野赛事管理公司,其中公司出资9180万,占比51%。此举标志着公司快速切入体育+旅游蓝海地带,未来将进一步拓展产业链,构建以越野赛事为核心的体育+旅游生态圈;

    十六年生态积累,一朝商业化前景广阔。

    越野e族是基于SUV/越野社群的汽车文化+深度旅行+专业户外的泛户外全生态矩阵平台。e族社群服务超700万高粘性会员,深度影响人群过亿,产业重度关联机构超10万家。同时e族也是越野赛事的孵化和成长平台,是我国真正自产自营海量优质赛事强IP的生态平台,难以被复制;

    推荐逻辑:

    ①e族生态平台已积累百万级高粘度用户,嫁接多地旅游和商业资源,打通线上线下形成完善的赛事运营产业链;②赛事公司拥有强大的自有IP体系以及不可替代的营销闭环,变现潜力巨大。盈利模式将由以B端为主(转播权、赞助、政府补贴等)向C端旅游渗透,且有望整合系列国际赛事成为世界级汽车赛事运营商;③e族与上市公司利益绑定(股权激励)值得期待,赛事公司或将承载e族商业化和资产证券化平台;

    给予“买入”评级:

    转型公告复牌后市场反馈正面,参考A股仅有两家体育可比公司,股价合理区间15.6~26元;考虑公司高成长性,以彻底转型的2017年为起点,PEG=1估值26元,兼顾e族生态短期给予目标价30元;此外,对标国际F1单一赛事当前85亿美元的PE估值,展望未来,作为丰富生态公司五年后市场价值超1000亿不是梦想;

    风险提示

    塑料管道业务持续下滑;管理层磨合期过长;赛事IP变现不及预期