保利地产:上半年销售符合预期,土地投资略降

核心观点:

    上半年销售增长符合预期。

    2016年6月,保利地产实现销售面积201万平米,同比升5%,销售金额270亿元,同比上升5%,环比5月上升46%。1-6月,公司累计实现销售面积822万平米,同比上升41%,销售金额1106亿元,同比上升45%。整体来看,公司目前的销售节奏保持良好,尽管受到行业销售二季度整体走弱的影响,但预期全年完成既定销售计划是大概率事件。销售均价方面,2016年6月,保利地产签约销售均价约13412元/平米,环比继续出现回落,略降1.5%,同比基本持平。

    6月土地投资略有减少。

    2016年6月,保利地产在遂宁和南京分别获取了1个项目,合计建面38万平米,地价50亿元,权益地价16亿元,拿地力度较5月有所下降。

    公司6月拿地建面(38万平米)低于销售建面(201万平米)。累计看,2016年1-6月,公司合计获取项目资源建面762万平米,低于同期销售建面822万平米,总体处于去库存状态。从投资力度上来看,6月土地投资总地价50亿元,占同期销售金额270亿元的19%,较之前大幅下降。此外,6月获取的2个项目均为合作开发。

    预计公司16、17年EPS 分别为1.16、1.29元,维持“买入”评级。

    保利地产上半年整体销售规模从同比上看仍保持较高水平,土地投资略有放缓。近期再融资的完成将为公司未来发展奠定基础。

    风险提示。

    下半年行业整体销售低于预期。