金证股份:并表导致盈利下滑,业务发展向好无虞

营收稳增,联龙博通的并表导致盈利暂时性下滑

    上半年累计实现营收14.83亿,同比+42.52%;归母净利润0.38亿,同比-54.24%,EPS 0.0451,同比-54.26%。归母净利润的大幅下降主要原因是联龙博通的并表。联龙博通主营包括移动金融IT软件开发及服务以及为商业银行提供金融辅助营销服务等业务,线下营销渠道遍布20个省市。联龙博通的收入确认多在年末,报告期内账面浮亏带来盈利的暂时性下滑。考虑联龙博通业务情况良好及回款周期特点,年底有望兑现业绩贡献利润。 金融IT服务龙头,各项业务发展向好 战略上,保持传统1.0“软件+服务”传统优势基础上,积极探索“云服务+流量”2.0模式和“金融产品+云平台+流量升级”的3.0模式。业务上,证券IT立为本,品牌强大。资管IT迈向一流资管服务商。综合金融IT保持龙头地位。科技金融IT持续发力又见突破。

    非公开发行27.4亿,引入平安战投构筑互联网金融云平台

    开启二次腾飞战略计划,计划以30.59元价格非公开发行27.4亿,引入平安战投构筑互联网金融云平台。互联网金融业务打造成为新利润增长点,实现从1.0向2.0建设云平台、以及3.0的互联网金融平台业务转型。募投领域:1)金融业新架构业务;2)互联网金融数据中心;3)证券业务“互联网+”云平台;4)资产管理业务“互联网+”云平台。

    推进员工持股计划,建立长效激励机制

    此次非公开发行的对象包括员工持股计划,不超过856人,每份份额为1元,筹集资金总额上限为5,600万元,存续期24个月,锁定期12个月。公司4位大股东对员工持股计划认购对象予以借款支持,显露管理层对于公司发展前景的乐观态度。推行员工持股有利于提高职工的凝聚力和公司竞争力,促进公司长期、持续、健康发展。

    维持增持评级

    基于公司传统业务发展优势、资本金补给及转型业务空间,预计2016-2018年归母净利润分别为3.14亿、4.34亿、6.86亿,EPS分别为0.38元、0.47元、0.74元。考虑公司位居金融IT龙头,传统业务优势领先,业绩支撑力强;同时处于向3.0互联网金融云平台的转型跨越期,创新空间大,高成长可期。维持增持评级。

    风险因素:定增推进不及预期;政策性风险。