春兴精工:进军玻璃产业,完善CNC金属结构件业务

类别:公司研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:武超则 日期:2016-07-18

进军曲面玻璃产业,OLED应用有望催化曲面玻璃应用市场需求

    增资控股凯茂科技,进军曲面玻璃产业。凯茂科技主营视窗防护玻璃研发、生产、销售,主要经营范围为生产经营纳米镜片、手机玻璃镜片及其技术研发,在2.5D、3D玻璃制造有较强的技术沉淀优势,2.5D玻璃业务已经量产,3D玻璃业务正在迅猛发展。同时公司将新增生产经营电子类视窗、新型电子元器件、新型液晶显示器、触控面板及其技术研发。收购完成后,有助于春兴精工快速切入手机玻璃业务市场,完成业务布局,开拓利润新增长点。

    曲面玻璃能够较好的贴合曲面显示屏幕,是支持柔性OLED固定曲率的最佳物理支撑材料。随着OLED技术储备逐渐成熟,成本逐渐下降,规模量产商用时机逐渐成熟。在三星、苹果等国际一流品牌带领下,预计OLED市场未来几年渗透率不断上升。对应盖板玻璃方面,预计2.5D玻璃出货量持续上升,市场份额稳定,厂商可受益于总量的上升;而3D玻璃预计出货量、收入份额将有望快速上升。如果未来消费电子玻璃应用市场出现需求激增,公司的提前布局、技术积淀和产能保障会显现明显的业务竞争优势,有望带来业绩的快速提升。

    压铸、CNC、阳极氧化一体成型加工工艺+曲面玻璃盖板布局,迎合苹果产业链趋势

    公司收购泽宏科技后,有助于突破铝合金阳极氧化、高光处理技术,整合原有业务,形成压铸、CNC、阳极氧化一体成型加工工艺,依托原有铝合金加工制造能力与服务优势,进而打造以镁铝合金结构件研发与制造的产业园,对公司原有通信射频件、汽车结构件、消费电子业务均有显著帮助。金属结构件+玻璃布局基本契合市场预期苹果新一代iPhone双面玻璃+金属中框外观设计战略,若其它品牌跟进形成潮流,公司有望提升金属结构件业务收入,加上曲面玻璃新利润增长点,业绩有望多元化快速增长。

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