新都化工2016中报点评:盈利继续提升,三大业务板块持续推进

维持“增持”评级,目标价26.83元。上半年收入31.83亿元(+9.70%),净利润1.10亿元(+22.11%);中报预计1-9月净利润同比增长10%-40%,业绩符合预期。上半年业绩增量来自于益盐堂49%股权并表,联碱业务盈利提升及磷化工产品销售提升,而哈哈农庄电商公司由于处于投入期亏损较多。看好公司三大业务发展潜力,维持2016-2018年EPS为0.32/0.77/1.33元的预测,目标价26.83元。

    哈哈农庄重磅布局不断落地,打造中小城市及农村电商新模式:公司通过“县级体验中心+乡镇体验店”地面推广运营服务体系的建设,打通中小城市及农村电商渠道。而各大电商企业将为哈哈农庄提供内容支持,哈哈农庄APP将成为各大电商企业在中小城市及农村线上流量的集中入口。公司与腾讯、网鱼和铂雷合作建千家网咖,与网信合作的哈哈财神理财成交额突破9.42亿元,与圆通快递合作整合农村物流,后续重磅布局仍将不断落地。

    品种盐全国布局,深化与盐业公司合作迎接盐改机遇:公司已在应城、宁陵、钦州、佛山及丹东成立五大品种盐基地,后续将继续拓展与实力盐业公司的合作,进一步完善全国布局。我们认为公司多年建立的高端食用盐产业链优势、研发技术及全品类产品线优势、市场营销及品牌优势将为公司抓住盐改发展机遇提供保障,品种盐业务将迎来跨越发展,公司将成为盐改的最大受益者。

    风险提示:盐业低于预期,哈哈农庄推进低于预期,复合肥需求低迷。