维尔利:业绩略低预期,在手订单充足,未来发展值得期待

报告要点。

    事件描述。

    近日,公司披露2016年上半年业绩预告,预计报告期公司实现业绩0.46亿-0.50亿,同比增长0%-10%。

    事件评论。

    项目推进低于预期,业绩稳健增长。公司今年上半年业绩增速略低预期,主要由于项目进度问题;从公告来看,公司2015年下半年签订西安餐厨(1.68亿)、广州项目(4.76亿)、金坛项目(19.92亿)、长沙项目(0.5亿),已有部分施工进入收入确认节点带动公司业绩同比增长0%-10%,但总体来看,推进进度略低与预期。另外,受益于政府补贴及税收返还,今年上半年新增非经常性损益300万-450万。

    定增11.4亿、6亿公司债获批,项目推进有望加速。公司近期定增11.4亿及向合格投资者发行不超过6亿元公司债券获得证监会审核通过。

    其中,定增主要用于公司BOT、PPP项目建设,预计资金到位后,公司项目进度有望加速,继续看好公司长期发展。

    盈利预测及投资建议:公司业务布局广泛、小而美、业绩增长性确定,近期公司定增通过,价格定格在19元,安全边际较高。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.59、0.78、0.89,对应的PE分别为31X、24X、21X,维持“买入”评级!风险提示:系统性风险,项目进度不及预期风险!