石英股份:产品结构加速优化,布局高端石英应用领域

类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:邹戈,谢璐 日期:2016-07-12

拟收购武汉鑫友泰部分股权,产业结构加速优化:公司于近日与武汉鑫友泰签署《战略合作及重组的框架协议》,拟以现金方式受让武汉鑫友泰部分股权,并同时对其进行增资11%,收购金额约为1.43亿元,完成后公司将持有鑫友泰51%股权,成为武汉鑫友泰的控股股东。武汉鑫友泰是国内规模较大的专业高端石英纤维供应商,涉及军工、电子、光纤、特种光源等多个应用领域。此次武汉鑫友泰的加盟使得公司首次在军工领域石英制品实现突破,同时也是公司布局石英纤维、进一步完善石英制品产业链的重要举措。

    发展路径清晰,布局高端石英应用领域:石英材料由于具有良好的透光、耐高温以及耐腐蚀性能,成为现代工业重要的基础材料之一。公司发展路径清晰,在保持旗下传统电光源业务的优势之下,近几年着重布局军工、光纤、半导体等高端石英材料应用领域,产业结构逐步优化。

    产业结构之外,公司相对同行业其他公司具有以下巨大优势:从石英砂到石英产品产业链一体化,可以保证原材料的供应稳定性;公司拥有自主研发的石英管制造及石英砂提纯核心技术;地处具有中国最丰富、最优质石英资源的江苏省连云港市东海县,东海县是所产石英砂占全国80%以上,是全国闻名的产业基地。

    给予买入评级:公司产业链完整,资源技术优势明显,近两年着重优化产业结构,布局高端石英材料应用领域,正逐步从传统光源转型至光纤光伏半导体石英制品供应商。收购武汉鑫友泰股权将使得公司首次在军工领域石英制品实现突破,是公司布局石英纤维、进一步完善石英制品产业链的重要举措。我们预计公司2016-2018年每股收益为0.38元、0.50元、0.64元,给予买入评级

    风险提示:传统光源下滑显著,光伏业务产能未完全释放,新市场开拓低预期。

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