凯迪生态重大事件快评:股价安全边际高,受益于精准扶贫与碳交易市场启动

类别:公司研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:陈青青 日期:2016-07-01

事项:

    6月28日在武汉举行的首届中欧低碳城市会议上,中国气候变化事务特别代表解振华表示,中国“十二五”节能减排超额完成,中国政府将在全面总结试点经验的基础上,推进全国碳排放权交易市场建设,于2017年启动全国碳交易市场。

    评论:

    完成重大资产重组,奠定行业领军地位,业绩再上一个台阶

    公司2015年完成重大资产重组,以68.50亿元的对价向阳光凯迪、中盈长江等15名交易对方发行股份及支付现金,购买其持有的生物质发电、水电、风电及林地资产。重组完成后,已投运生物质电站达到35家,投运装机容量达1032MW,另有27家在建,49家规划建设,成为生物质发电领域的绝对龙头。此外,公司获得了1000多万亩林地,成为A股最大的“林场主”,将对公司生物质能源业务提供强大支持作用,同时也拓展了碳汇业务。2015年,公司实现营业收入34.95亿元,归属于母公司所有者的净利润3.88亿元,同比增长40.59%。2016年一季度归属上市公司扣非后净利润大增240%,显示公司盈利能力显著增强。

    非公开发行获得通过,股价具有较高安全边际

    公司2015年同时也完成重大资产重组的配套融资,以9.9元/股的价格发行1.4亿股,股份流通时间为2016年8月3日,目前非公开发行的价格仍处在倒挂状态。

    2015年10月底公司发布了非公开发行的预案,拟募集资金总额不超过49.48亿元分别用于14家生物质发电厂建设项目、林业生态文明建设项目以及偿还银行贷款三个项目。2016年3月25日,非公开发行方案获得证监会通过,确定的发行底价为9.3元/股。

    2016年初公司控股股东阳光凯迪增持公司股票,增持价格平均为10.63元/股。公司目前股价低于以上三个价格,具有较高的安全边际。

    对接精准扶贫和碳交易,未来发展前景广阔

    国家精准扶贫政策力度加强,生物质发电有望突破瓶颈。碳交易市场加速启动,公司生物质发电和森林碳汇业务都具有广阔的碳交易发展潜力。公司2016年初与香港排放权交易所有限公司进行战略合作,共同打造创新的碳资产经营商业模式,促进公司将碳减排方面的优势转换为商业价值,拓展盈利空间。

    公司大力发展轻资产模式,通过资产证券化回收资金,同时充分发挥资本的优势,从2016年4月至今先后参与设立嘉兴东润恒君投资(10亿元)、武汉凯迪生物质发电产业投资并购基金(10亿元)、华融凯迪绿色产业扶贫投资基金(5亿元)、嘉兴凯格股权投资基金(13.6亿元)等支持公司业务发展。

    盈利预测与评级

    我们预计公司2016-2018年归母净利润分别为6.91/10.33/11.84亿元,摊薄后EPS为0.34/0.51/0.58,对应动态PE为26/16/14。公司股价安全边际高,政策支持力度有望加大,给予买入评级。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
000939 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
拉卡拉 买入 -- 研报
山东药玻 买入 -- 研报
中电环保 中性 -- 研报
贵州茅台 买入 1073.52 研报
中国人寿 买入 -- 研报
中国太保 买入 -- 研报
新华保险 买入 -- 研报
中国平安 买入 -- 研报
柳药股份 买入 42.00 研报
华泰证券 买入 -- 研报
招商证券 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
拉卡拉 0 0 研报
山东药玻 0.67 0.51 研报
中电环保 0.60 0.51 研报
贵州茅台 7.35 12.49 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 35 持有 持有
贵州茅台 35 持有 买入
三一重工 33 持有 买入
华泰证券 28 持有 买入
上汽集团 27 买入 买入
隆基股份 27 买入 持有
五粮液 26 持有 持有
通威股份 25 买入 买入
贵州茅台 25 买入 买入
中国国旅 25 持有 持有
中顺洁柔 25 持有 买入
万科A 24 买入 中性
保利地产 23 买入 中性
恒瑞医药 23 买入 买入
伊利股份 23 持有 持有
芒果超媒 23 买入 持有
三一重工 22 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 406 74 216
汽车制造 349 31 208
钢铁行业 337 28 210
化工行业 287 52 96
金融行业 260 24 122
电子器件 259 48 147
生物制药 221 42 126
建筑建材 212 33 97
机械行业 207 42 87
房地产 172 22 111
酒店旅游 172 20 56
家电行业 170 14 102
交通运输 162 23 76
酿酒行业 148 15 84
有色金属 141 34 55
服装鞋类 128 16 69
商业百货 128 19 77