北部湾旅:南麂岛项目不断推进,海岛游有望加速落地

本报告导读:

    公司南麂岛项目稳步推进并多层次开发,有望率先落地。

    事件:

    公司此前签订南麂岛项目战略合作框架协议后,就合资成立公司具体事项、南麂岛景区整合开发运营及土地政策等诸多问题多次与浙江省平阳县人民政府、平阳县旅游发展投资有限公司进行商谈

    评论:

    南麂岛项目稳步推进,维持增持评级。①南麂岛为公司第一个海岛外延项目,有望率先落地。②公司向上游旅游要素资源不断扩张,叠加博康智能智慧旅游项目,有望形成旅游全产业链布局。维持公司2016/17年EPS为0.46/0.60元,对应目标价36.67元,增持。

    目的地资源丰富且有一定知名度,全方位基础设施建设提升游客体验。①南麂岛位列全国“十大美丽海岛”,在浙江省甚至全国都有不小的知名度。对应平阳县也是旅游热门目的地,2016年五一接待游客40.9万人次(vs北海市21.8万人次)。②平阳县为建设南麂岛将全方位开发计划于2017年开工建设鳌江至南麂岛车渡码头,建成2个2000吨级泊位,通过能力为车1万辆次、客5万人次。

    南麂岛有望多层次开发,项目推进预期有实质性进展。①由于南麂岛项目投资额与崆峒岛相近,参照崆峒岛的项目开发规划,我们认为南麂岛也将经历“基础设施建设-健康休闲旅游-打造旅游文化品牌”的阶段。②海岛资源开发将由合资项目公司全权负责,双方将发挥各自资源和运营优势,实现从码头、船舶、海岛旅游项目的立体式开发。③协议最初签署是在2015年11月,距今已超过6个月,双方目前应已达成实质性进展,我们预期合作项目有望加速落地。

    资源与积累开发经验逐渐丰富,景区管理将有强力支持。①随着在海岛、山林等优质景区资源布局,公司在上游旅游要素的获取和相关旅游项目开发经验上均有丰富积累。②后续景区管理运营上,公司有望与博康智能合作,采用景区游客智能化预警、导流等措施,实现现代化智慧旅游。

    风险提示:景区项目开发进展缓慢,自然灾害影响客流。