光一科技:多方合作顺利敲定,共筑版权云生态圈

投资要点:

    事件:5月底,光一科技子公司中云文化大数据分别与易直播、中信证券等21家境内外版权相关领军企业签订合作协议。

    点评:

    维持“增持”评级,上调目标价至69.8元。我们继续推荐光一科技,认为此次签约是公司加速发展版权服务业又一重要举措,通过跟易直播等21家企业签订合作协议,有利于公司打造内涵丰富的版权内容联盟,构建版权云生态圈。上调公司2016-2018年净利润分别至6218万元、9600万元、16500万元,对应EPS为0.39/0.60/1.03元(上调前EPS为0.39/0.55/0.92元)。

    考虑到公司数字版权服务产业链布局加速进行中和潜在的爆发力,上调公司目标价至69.8元,对应公司2016年PE178倍,维持“增持”评级。

    动作频出彰显公司动力,版权云生态圈初见雏形。市场对公司推进版权云建设动力和能力存疑,认为整个版权云项目进度较慢。我们认为从4月底董事长考察冰岛版权云产业相关项目到本次的合作协议签署,彰显公司推进版权云项目的决心,版权云落地、生态圈建成指日可待。通过此次签约合作,光一科技有望塑造覆盖图片、音乐、视频、图书等覆盖全内容产业联盟,并着力以此为基础量身定做全套产业链服务,具体包含运营、分发等用权服务与反盗版等维权服务,为打造版权生态圈打下良好基础。

    总体来看,我们认为公司正在加速布局数字版权服务,未来有望继续沿产业链做纵向扩张。

    版权业务思路清晰,步步为营。公司打造从监管中心→内容(数据)中心→交易中心→金融中心的知识产权服务商业路径。监管中心已运行2年,内容、交易、金融中心目前也正积极布局,落地为期不远。

    催化剂:版权方合作落地、文化大数据产业扶持政策持续推出。

    核心风险:传统电力业务大幅下滑,版权云项目进度低于预期。