光大银行:阳光银行,引领互金发展新潮流

光大互联网金融战略布局清晰,一门(直销银行平台阳光银行8月上线,实现场景化服务),两云(云缴费和云支付,为零售迁移提供基础)3e(e 理财-降低投资门槛,e 融资-对网络融资业务加大力度,结合传统质押贷款+信用贷款如行为信用,e 电商,为企业和政府输出电商整体解决方案)多点开花,打造金融生态圈。

    (1)阳光银行发展策略:网点建设的补充,不同现有网点都成竞争。比如:光大银行在贵阳、江苏网点不足,直销银行将这些区域作为发展的重点。

    (2)阳光银行业务类型:重点发展落地环节较少,而且相对便捷的业务类型,比如:理财销售、公积金网络贷款等。

    (3)电子银行和直销银行的差别化定位:电子银行部主要负责银行+互联网,对传统银行业务展开互联网改造,包括对公、零售、部分金融市场业务的互联网改造;而直销银行主要负责互联网+银行,发展互联网金融业务,主要是发展零售业务。

    (4)电子银行端主要服务于存量客户,而直销银行主要服务于新增客户,目前阳光银行中80%的客户都是新增客户。

    (5)阳光银行发展战略:3年目标,到2017年零售客户数达到6000万,发展路径:先引入客户,在增值服务,再客户导入。

    (6)阳光银行的客户平台化导流:同百度合作,光大银行提供电子帐户,实现平台化客户导流。

    (7)阳光银行的沉淀资金:主要集中在客户资金汇入到转为理财产品,以及理财产品赎回到转出,这两个环节;资金沉淀时间短,主要规模效应,需要客户量足够大。

    (8)电子银行部主要后台建设:后台技术系统由光大银行自己搭建,而具体的编码程序完全外包。

    (9)在PC 端和手机端,阳光银行和网上银行是相互独立的。

    (10)直销银行面对主要风险和风险管控措施。主要的风险是: 信用风险和操作风险.针对交易环节的操作风险主要的管控措施包括: 其一、保险。其二、传统的加密等措施。其三、 交易监控阻断。交易监控和阻断的系统是外购的。有些服务用银联的,比如POS 交易监控等。

    投资建议:(1)公司资产管理能力领先同业,理财业务分拆有望抬升估值水平;(2)互联网金融理念先进,融入生活属性,为零售端发力奠定基础;(3)光大金控平台,协同效应待显现。维持买入评级,预计2016年净利润增速2%,EPS0.65元,16年PE/PB 分别是5.63/0.77。