奥瑞金:参股游戏平台实现包装产品功能性拓展,成立合资公司智能包装入口价值加强

投资要点:

    参股天津卡乐互动整合互联网渠道及流量资源,内容补强,实现包装产品的功能性拓展

    卡乐互动旗下全资子公司乐道互动是中国领先的集研发、发行于一体的网络游戏公司,致力于向用户提供一流体验的游戏产品,旗下多款手游均在上市后成功登顶AppStore榜单榜首,成立以来多次获得行业内高级别奖项。股权转让方西藏道临承诺卡乐互动2016-2018年净利润分别不低于3.55、4.5、5.5亿元。

    公司下游客户所面对的消费者群体与手游公司的用户群体高度匹配,通过参股卡乐互动与手游公司乐道深入合作,将从内容上丰富和充实公司的包装产品外观、借助手游运营平台拓宽客户渠道,通过以二维码等形式向手游用户提供增值服务,实现公司包装产品的功能性拓展,提升包装产品对消费者的整体吸引力。

    与中科金财、乾元联合成立合资公司,以智能包装为入口,打开公司在金融及企业级服务领域的成长空间。

    公司红牛罐生产线已全部实现二维码赋码,公司在智能包装发展上已有经验积累。而中科金财是国内领先的互联网金融综合服务商和智能银行整体解决方案提供商,在互联网营销等方面拥有较强的技术实力;乾元联合投资则致力于推动智慧金融行业发展。公司将借力这两家合作企业的行业资源及管理能力,以智能包装为入口,在移动互联网营销、金融服务、数据服务、企业服务以及其他相关衍生服务领域形成独立的业务能力,推动行业转型升级。

    持续挖掘大包装产业衍生价值,提高公司产业链地位与盈利能力

    公司持续挖掘大包装产业衍生价值,产业整合措施渐次落地。整合手游龙头渠道及流量优势并与互联网营销伙伴合作,有望为客户提供从包装品牌策划、设计、产品灌装、后续营销等环节在内的综合服务,巩固综合包装整体解决方案提供商定位,通过高附加值服务性业务量的增长提升公司盈利能力。

    盈利预测与估值:

    预计公司2016-2018年分别实现营业收入79.14亿元、93.61亿元、109.56亿元,实现归属母公司的净利润12.34亿元、14.78亿元、17.01亿元,对应EPS分别为0.52元、0.63元、0.72元,对应PE分别为16.32倍、13.63倍、11.84倍。

    维持公司“强烈推荐”评级。

    风险提示:功能饮料行业竞争加剧影响大客户红牛销量;新业务发展低于预期。