新能源与电力设备行业研究周报:第四批电池目录落地,核电招标进度超预期

行业观点

    本周我们联合多行业发布116页新能源汽车行业深度报告《从特斯拉的选择看电动车产业链技术发展趋势》:从特斯拉所选用的技术路线出发,我们对新能源汽车整个产业链的技术发展趋势和产业格局进行了详细梳理(包含基础原材料、锂电电芯及四大材料、电机、IGBT、充电及运营、锂电回收利用等环节),认为特斯拉对新能源车各环节技术路线发展方向的指引主要体现在:氢氧化锂、高性能三元(NCA、高镍NCM)、硅碳负极、湿法隔膜、大圆柱电芯、高端BMS、无线充电、锂电梯次利用及回收等方面。

    第四批“电池目录”下发,下半年电池供需总体偏宽松,三元电池是否出现结构性短缺仍受两大因素影响:6月20日,工信部公示第四批符合《汽车动力蓄电池行业规范条件》的企业目录,尽管本次目录如期未将三星SDI、LG等外资品牌列入,但进入本次目录的国产电芯企业数量多达31家,超过前三批目录总和的25家,这一数量明显超过市场预期,此前指望电池目录起到限制供给作用的预期有所落空。我们判断下半年国内动力锂电池供需总体将偏宽松(全年26~28GWh需求对应目前40GWh产能),三元电池只有在物流车目录较早发布(8月前)且第五批电池目录(预期日韩企业将进入)随着电池产量逐渐提升,供给未见明显增加的上游锂盐环节,下半年供需有望再次趋紧,锂价有望再次走高,且未来NCA、富锂锰基等高端三元正极材料比例的提高将结构提升氢氧化锂需求。关注:天齐锂业,赣锋锂业。详见6月20日点评报告。

    核电下半年进入交货周期,年内招标进度超预期:根据核电建设进度,从今年下半年开始核电设备逐步开始进入交货周期,核电业绩有望快速增长。近期,根据招标信息,今年正在招标和已经招标完成的核电机组已经超过十台,高于市场预期,大堆的筹建工作正在稳步推进,为下半年拿到路条正式开工打下了良好的基础。除了百万千瓦级的大堆之外,我们认为未来五年核电小堆和核废料处理也具有广阔的发展前景,有超预期可能,重点推荐:通裕重工、江苏神通。

    充电桩板块热点向运营端转移:公交项目轻资产运营是最好的模式,关注相关可以拿到项目、且自有车源丰富的企业;专用车运营潜在市场大,对补贴依赖较高,关注专用车进目录以及补贴调整情况。推荐:九洲电气、通合科技、中恒电气。

    发改委、工信部、能源局发布《中国制造2025--能源装备实施方案》:“储能装备”被列入15项重点任务之一,且明确列出了“高新能铅碳电池储能装备”,标志着铅碳电池这一储能电池领域相对的新技术正逐步得到权威部门的认可。我们继续看好储能板块在商业化项目加速落地+电改提速+政策催化逻辑下的持续表现机会,继续推荐:南都电源、圣阳股份、阳光电源。详情参见我们6月7日报告《储能重磅政策落地,商业应用将爆发》。

    太阳能:近期随着国内上半年抢装基本结束、以及企业季度末降库存需求,光伏产品价格开始较明显走弱,但幅度仍在预期范围内,我们认为随着此前不赶630并网的三类资源区项目和2016年新批指标项目在下半年逐渐启动建设(今年开始多省份执行“先建先得”的指标分配制度),需求有望在较快时间内回暖,从而支撑行业景气企稳。我们继续看好板块中结构性高成长的公司,维持推荐:隆基股份、中来股份。