双箭股份:A股首家养老院落地标的,搭建健康产业平台,医疗+养老协同并进

类别:公司研究 机构:天风证券股份有限公司 研究员:李振永 日期:2016-06-24

投资要点:

    橡胶输送带龙头,战略布局养老服务

    公司主营“双箭”牌橡胶输送带系列产品的研发、生产和销售,经过近30年发展,已具备年产输送带达4000多万能力,产品畅销全国并远销南非、日韩、欧洲等地,稳居输送带细分领域龙头地位。同时,公司积极拓展产业链上、下游。控股北京约基58%股权,迸发“1+1>2”协同效应,打造一流物料输送系统整体解决方案供应商。北京约基持续研发智能立体停车系统,打造垂直循环机械立体停车库,预计2016年投入商用。

    养老行业:“长期朝阳产业+政策持续催化+产业资本介入”

    ①老年人口规模持续扩大+422家庭结构增大赡养压力,专业化养老需求激增。预计2030年我国65岁以上老人将达2.4亿。二胎政策放开,未来“422”家庭结构或成主流家庭模式。②养老产业建设尚处初级阶段,供给严重不足。目前我国社会化养老服务模式中,以政府主导机构养老为主,民营仅占28%。③顶层设计勾画发展蓝图,朝阳产业发展空间广阔。2016年5月27日,习近平总书记在中央关于“我国人口老龄化形势和对策”集体学习中强调努力挖掘人口老龄化给国家发展带来的活力和机遇。④产业资本不断介入。供需缺口带来巨大投资机遇,传统房地产开发商、产业投资者、保险公司等成为主力。

    联姻红日加速异地复制推广,设立健康产业整合平台促进医养结合

    公司2012年投资设立桐乡和济颐养院,通过多次增资完成全资收购。和济颐养院采用公建民营轻资产模式,定位中高端,15年5月正式运营,一期200张床位,目前入住率60%,预计16年实现盈亏平衡。公司积极引进“红日家园”先进养老管理运营经验,合资设立“双箭红日”,首个苏州项目已成功落地,未来或继续向长三角复制推广。此外,公司搭建健康产业投资平台,通过孵化康复医疗项目,协同现有养老业务,促进医养深度融合。

    投资建议

    给予买入评级。综合考虑,我们预计16-18年营收分别为15.00亿,16.50亿,18.15亿;归母净利润分别为1.60亿,1.78亿,1.97亿;按增发后股本4.29亿计算,16-18年EPS分别为0.37元、0.42元、0.46元,当前股价对应PE分别为35倍、32倍、29倍。给予“买入”评级。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
劲嘉股份 持有 -- 研报
贵州茅台 持有 562.00 研报
涪陵榨菜 买入 14.50 研报
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贵州茅台 持有 -- 研报
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盈利预测

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劲嘉股份 0.56 0.73 研报
贵州茅台 7.31 12.48 研报
涪陵榨菜 0.45 0.75 研报
中钢国际 0.04 -0.02 研报
隆基股份 0.85 0.44 研报
浙江鼎力 0 0 研报
阳光电源 0.97 0.50 研报
林洋能源 0.67 0.75 研报
四方达 0.51 0.39 研报
中国巨石 0.89 0.46 研报
旗滨集团 0.30 0.38 研报

股票关注度

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万科A 30 持有 中性
中兴通讯 30 持有 持有
先导智能 30 持有 持有
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碧水源 28 持有 买入
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山西汾酒 25 持有 持有
汇川技术 25 持有 买入
中兴通讯 24 持有 持有
华泰证券 24 持有 持有
高能环境 24 持有 持有
山西汾酒 23 持有 持有
上汽集团 23 持有 持有
恒瑞医药 23 持有 买入
华夏幸福 23 持有 买入

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