二六三公司更新报告:乘巨头渠道快车,海外漫游业绩释放提速

维持增持评级,目标价22元。公司发布公告,与三星、北京鹏泰互动达成合作,共同推广境外移动通信服务。公司海外漫游应用将在三星新款手机(老款手机待系统升级后预装)导入,搭上巨头强大渠道的快车,将为公司业绩爆发提供持续推动力。我们预计公司16/17年EPS分别为0.21元/0.28元,维持目标价22元,维持增持评级。

    乘巨头渠道快车,加速海外漫游业务业绩释放。市场已经看到,公司持续加速推进MVNO建设,与众信旅游、小米等企业合作布局出境游通信服务市场;而我们认为此次与三星合作意义不同以往。首先,三星拥有强大渠道优势。据IDC统计,三星作为2015年全球第一大智能手机厂商,全年手机销量超过14亿部,国内市场份额位于前列,2016年第一季度出货量达720万部。公司海外漫游产品将率先在三星最新款S7预装,旧机型将在系统升级后预装。其次,三星作为高端商务人士优选机型,非常契合公司海外漫游产品的市场定位。最后,乘上巨头渠道的快车,公司有望进一步突破苹果、华为等其他厂商渠道,加速推动海外漫游业务业绩释放。

    海外漫游业务将随这移动直播、4K等重度应用发展而爆发。市场已经认识到直播/4K等重度应用将进一步推动流量的爆发,但对海外漫游业务缺乏积极关注。我们认为,个人在境外进行移动直播、收看高清视频等应用场景,会随着流量快速兴起。将进一步带动公司海外漫游业务的快速推广,业绩加速释放。

    催化剂:视频直播行业高速发展、公司SaaS服务加速落地。

    风险提示:统一通信推广不及预期;海外通信业务不及预期。