北辰实业:北国会展居龙头,发展物业迎良辰

类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:蒲东君 日期:2016-06-20

迎亚运而生,借奥运而起

    公司大股东北辰集团创建于1990年8月8日,经过近30年的发展,凭借亚运会、奥运会等发展机遇,集团已发展成为北京市会展行业的龙头,集团旗下主要布局以下五大业务:发展物业、商业物业、投资物业、会展咨询和汽车贸易服务业,其中发展物业、投资物业和商业物业是目前集团主营业务,每年可创收60亿左右;会展咨询作为公司新增业务,其发展空间可期。

    三大主业齐头并进,投资物业价值重估

    公司是集团旗下唯一上市平台,目前主要有三大经营业务:发展物业、商业物业和投资物业。发展物业对公司总体营收平均贡献率达60.24%,其项目布局主要位于北京及二线核心城市,资源优质,存在边际改善空间,是公司发展和布局新业务的基石;商业物业立足于北京的三大购物中心,总可租面积达23.48万方;投资物业是公司的第二大主营业务,2015年营收占比达到32%以上,主要业态包括会议展览、写字楼、酒店等多种类型。公司的投资物业区位优越、规模可观、回报稳定,因亚运而兴、乘奥运而起,2015年冬奥会落槌北京更是点燃了公司投资物业价值重估的预期。公司投资性物业价值被明显低估,经测算,按照NAV现金流折现其价值超过100亿元;按照可比公司估计其公允价值超过420亿元。

    打造中国最具影响力的会展品牌企业

    我国会展行业持续稳步向上,公司作为北京会展龙头,业务方面稳居领先地位。随着公司不断加强会展品牌的输出,目前已累计实现受托经营管理建面约151万平方米,成功打通会展行业上游,完成全产业链的覆盖。公司在2015年底成立了北辰会展集团,会展资源被高度整合,且伴随着会展+互联网的新模式,公司定会随着行业整体向上的大趋势再迈新阶。2016年杭州G20峰会的承接,将再次助力公司扩大会展品牌影响力,尽早实现公司打造“中国最具影响力的会展集团”的终极目标。

    投资建议:维持“买入”评级

    公司NAV估值为8.61元/股,对应当前股价折价52%。我们预计公司2016、2017年的EPS分别为0.22和0.26元/股,对应当前股价的PE分别为19.01和15.62倍,重申“买入”评级。

    风险提示:市场整体下行

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
601588 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
太平鸟 持有 -- 研报
安正时尚 持有 -- 研报
歌力思 买入 -- 研报
珀莱雅 买入 -- 研报
地素时尚 持有 -- 研报
水星家纺 持有 -- 研报
九牧王 持有 -- 研报
老凤祥 买入 -- 研报
海澜之家 买入 -- 研报
上海家化 持有 -- 研报
朗姿股份 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
上海家化 0.90 1.22 研报
水星家纺 0 0 研报
安正时尚 0 0 研报
地素时尚 0 0 研报
珀莱雅 0 0 研报
老凤祥 1.16 1.29 研报
朗姿股份 1.03 1.43 研报
九牧王 0.88 1.16 研报
伟星股份 1.10 0.76 研报
太平鸟 0 0 研报
鲁泰A 0.92 0.78 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 43 持有 持有
伊利股份 39 持有 持有
完美世界 34 持有 中性
保利地产 32 买入 持有
隆基股份 32 持有 买入
泸州老窖 31 持有 买入
中国国旅 29 持有 持有
比亚迪 29 持有 持有
上汽集团 28 买入 买入
广联达 28 持有 持有
新宙邦 28 持有 持有
三一重工 27 持有 持有
瀚蓝环境 27 持有 买入
贵州茅台 27 买入 买入
亿纬锂能 27 持有 持有
中信证券 26 持有 买入
通威股份 26 买入 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 575 90 269
汽车制造 462 42 252
机械行业 303 56 133
电子器件 297 53 186
建筑建材 284 47 148
生物制药 281 53 158
化工行业 244 58 105
金融行业 237 29 98
酿酒行业 217 16 125
家电行业 212 14 121
有色金属 209 40 49
酒店旅游 197 20 84
交通运输 185 33 76
商业百货 178 36 91
房地产 176 27 110
钢铁行业 153 32 60
煤炭行业 150 31 55