中衡设计中小盘信息更新报告:携手中国路桥,打开海外园区市场

投资要点:

    维持目标价26.93元,“增持”评级。公司公告与中国路桥工程有限责任公司(“中国路桥”)签署《战略合作协议》。我们认为,公司此举将有效依托中国路桥国际工程承包经验,打开海外开发区及产业园区市场。维持公司2016年-2018年盈利预测为1.34亿元/1.65亿元/2.12亿元,对应EPS为0.55元/0.68元/0.87元。维持目标价26.93元(除权后),“增持”评级。

    借力中国路桥国际工程承包经验,积极拓展海外园区业务。中国路桥工程有限责任公司是中国最早进入国际工程承包市场的四家大型国有企业之一,在亚洲、非洲、欧洲、美洲50多个国家和地区设立了分支机构,是中国交通建设股份有限公司海外业务的重要载体、窗口和平台。通过本次战略合作,中衡设计将运用其专业技术和成熟经验,为中国路桥各类项目的开发建设提供全过程一站式高效便利的前期策划与研究及开发建设工程中的咨询服务,并对其项目招商提供帮助。我们认为,与中国路桥战略合作协议的签署将有效开拓公司海外开发区及产业园区业务。结合公司此前参与的中马钦州产业园区项目“双国双园”模式,我们判断公司海外业务有望成为新的增长点。

    业绩高速增长结合产业前瞻布局造就长牛。我们重申,公司2016年业绩高增长,拟投资建筑设计领域VR公司重庆卢浮印象具备前瞻性,并打开估值空间。本次战略合作又在海外业务拓展方面再下一子。公司打造民营设计院龙头的布局逐步展现,将造就股价长牛。

    催化剂:新兴产业布局推进;外延式区域扩张落地;开发区项目获取。

    核心风险:宏观经济下行导致下游支付能力下降。