刚泰控股首次覆盖报告:娱乐营销铸就互联网珠宝第一品牌

本报告导读:

    公司以黄金珠宝销售为核心,结合娱乐营销、供应链金融,打造互联网+生态圈已经逐步形成;2016年公司各项业务协同作用开始显现,未来业绩高速增长可期。

    投资要点:

    投资建议:公司以黄金珠宝销售为核心的互联网生态圈构建成形,后续娱乐营销与供应链金融有望强化公司品牌和盈利能力,首次覆盖给予目标价23.4元,“增持”评级。公司完成对珂兰钻石等收购,以互联网模式切入黄金珠宝大行业,依托腾讯等资源布局娱乐营销,初步完成互联网生态圈构建,后续协同效应可期。预计公司2016-2018年EPS:0.52/0.76/0.99元,参考黄金珠宝和互联网销售行业平均水平,给予公司2015年PE45X,首次覆盖,目标价23.4元,“增持”评级。

    黄金珠宝行业规模巨大,收购珂兰钻石,互联网打开发展新空间。

    我国黄金珠宝市场规模已近5000亿,未来仍将维持较快增速,发展空间巨大。传统的线下经营模式正面临客流减少、产品同质化、终端下沉困难等瓶颈。公司2015年开始,先后完成对国鼎黄金、珂兰钻石(原股东包括腾讯)、瑞格文化、优娜珠宝收购,以互联网为切入点,进入黄金珠宝行业,着力打造以互联网黄金珠宝销售为核心,娱乐营销和供应链金融为两翼的互联网+生态圈。

    娱乐营销布局深化,纵享文化产业盛宴,娱乐IP与珠宝品牌融合互动,携手共赢。公司通过旗下瑞格文化、刚泰影视深度介入娱乐营销行业,并拟与腾讯旗下创梦天地共同设立50-100亿的新兴产业投资基金,未来在大娱乐、影视等泛文化领域投资有望突破。品牌影响力是黄金珠宝企业最重要护城河。公司在娱乐营销行业布局深化,一方面可纵享文化产业高速发展盛宴,同时亦可实现珠宝品牌与娱乐IP融合互动,为珂兰、优娜等打造独特品牌形象,实现融合共赢。

    风险提示:金价大幅波动影响销售;电商业务开展低于预期;外延并购不及预期。