久之洋:国内领先的红外热像仪和激光测距仪制造商

投资要点:

    久之洋拟通过IPO发行不超过3000万股,募集约6.27亿元。发行后总股本不超过1.2亿股,发行后公司的实际控制人仍为中船重工集团。

    国内领先的红外热像仪和激光测距仪制造商

    公司主要从事红外热像仪、激光测距仪等产品研发生产和销售,是国内红外与信息激光行业中少有的具有完全自主设计研发能力的高新技术企业,具有较强的核心技术竞争力。

    募投项目:

    “红外与信息激光产业园项目”旨在提高公司现有红外热像仪和激光测距仪类产品的产能,加强公司在机械加工、总装总调及检测试验方面的能力。项目建成投产后,公司红外热像仪产品年生产能力将增加1800台套,激光测距仪产品年生产能力增加600台套,达产后预计可新增销售收入5.59亿元。

    “研发与实验中心项目”旨在整合公司研发资源,通过投入募集资金的方式加大投入,提升研发条件,加速公司技术创新和新产品孵化。为公司长期可持续的业绩增长提供技术支持和研发动力。

    公司拟将募集资金中的2627.86万元作为补充流动资金,以满足公司经营规模快速扩张阶段的流动资金需求,确保公司的健康快速发展。

    公司盈利预测与估值:

    我们预测公司在2016年-2018年营业收入分别为4.83亿元、6.13亿元、7.97亿元,三年复合增长率32.51%;归属母公司净利润为1.22亿元、1.57亿元、2.04亿元,三年复合增长率为33.6%。EPS分别为1.22元、1.57元、2.04元。

    我们选取大立科技、高德红外两家公司作为估值可比公司,可比公司对应的2016年的动态市盈率平均值为94.3倍,我们认为给予2016年动态市盈率80-85倍较为合理,公司合理价格为97.6-103.7元。