杰瑞股份调研简报:油服设备龙头整装再出发

油服设备行业龙头。杰瑞股份是我国油服设备行业龙头,通过深入实地调研,我们从侧面了解到杰瑞集团在烟台当地有口皆碑。从最初的维修改造及配件销售业务到油田专用设备制造,再到如今的世界级油服综合服务供应商,杰瑞股份已经成为国内油服设备行业的绝对龙头。

    积极调整业务结构。2015年国际油价持续下行,行业寒冬下公司去年业绩大幅下滑。低油价大环境下,公司2016年业务结构调整为石油装备制造集团、工业服务集团、能源服务集团、环保服务集团、天然气集团、油气工程集团六大产业集团。

    油气能源需求向好。海外市场方面公司未来看好拉美、中东、亚太地区。

    公司对于未来世界油气能源需求持乐观态度。公司主要观点为世界上发展中国家工业化进程持续进行,调整能源结构是大势所趋。随着天然气使用规模不断扩大,国家有望调低天然气价格,使得天然气与煤炭能源相比具备成本优势,从而替代煤炭成为主要能源。

    油气体制改革拉开二次创业大幕。我国的油气体制改革政策有望在今年落地,未来公司将开拓非常规油气和海洋油气新市场,随着国家政策的放开,被国企垄断的市场资源将有望放开。低油价环境下公司龙头效应明显,有望抢占市场份额,开启新的事业蓝海。

    公司盈利预测及投资评级。杰瑞股份是我国油服设备行业龙头行业,目前油价处于低位,未来油价回升是大概率事件,随着油价回升,公司业绩有望改善。与此同时公司内生方面优化业务结构,外延方面在行业寒冬背景下全球寻找低成本并购机会。我们预计公司2016年-2018年的营业收入分别为31.23亿元、33.98亿元和40.24亿元,归属于上市公司股东净利润分别为2.87亿元、4.22亿元和5.17亿元,每股收益分别为0.30元、0.44元和0.54元,对应PE分别为65X、44X、36X。首次覆盖给予“强烈推荐”评级。