北部湾旅事件点评:健康旅游迎风起航
报告关键要素:
公司2015年度业绩稳定增长,考虑到未来自身航线产能扩充、健康旅游类产品线的拓展以及布局智慧城市的影响,预测公司2016年、2017年净利润分别为1.33亿元、1.62亿元,对应2016年、2017年EPS分别为0.62元、0.75元,按照5月31日收盘价的28.05元计算,对应的动态市盈率分别为45.24、37.4倍。给予公司“增持”投资评级。
事件:北部湾旅(603869)2016年5月30日发布公告:公司拟与江西省龙虎山旅游文化发展(集团)有限公司共同合资设立鹰潭市龙虎山新绎旅游发展有限公司(暂定名),投资金额为1.5亿元人民币。
点评:
龙虎山新绎旅游发展有限公司(暂定名)注册资本2.5亿人民币,其中北部湾旅以现金货币出资1.5亿元,龙虎山以实物资产出资1亿元,包括观光车、船筏、观光车站、船筏码头等。北部湾旅将持有新合资公司60%的股份,龙虎山旅游文化发展(集团)有限公司持股40%。新设立的公司经营范围为旅游观光车、船筏游览、景区营销策划、开发投资、经营,票务代理、旅游包车、旅游纪念品销售。
龙虎山旅游文化发展(集团)有限公司隶属江西省鹰潭市国资委,为国有独资企业,政府支持力度较大。公司享受鹰潭市人民政府和龙虎山景区管委会出台的相关招商引资优惠政策,合作期间对于合资公司经营车船筏业务和其他经营项目在现有大门门票涵盖的游览以内的资源使用费予以全额减免。
龙虎山景区为中国道教发祥地,地理优势明显。公司地处江西省鹰潭市西南20公里处贵溪市境内,典型的丹霞地貌风景,2007年加入世界地质公园网络。龙虎山是中国第八处世界自然遗产,是世界地质公园、国家自然文化双遗产地、国家AAAAA级旅游景区、全国重点文物保护单位。2010年8月2日,龙虎山与龟峰被一并列入《世界自然遗产名录》。龙虎山景区道教的修身、修心养生理念跟公司的健康旅游理念相符,此次双方共同开发打造龙虎山名胜风景区为公司健康旅游产业链延伸奠定了良好的基础,符合公司利益,有利于公司的长远发展。龙虎山的业务收入以门票收入为主,包含资源型门票和车船筏票。2015年公司收入12474.14万元,净利润10724.47万元。2015年该景区总共接待游客1324万人次,同比上涨30%,实现直接旅游收入5.18亿元,同比上涨28%。景区地理位置优越,位于上海5小时高铁辐射区,游客来源有一定保障。
公司积极布局智慧旅游。公司年初公布重组预案,拟收购博康智能100%股权,博康智能在智慧交通、智慧安全领域经营多年,主要为政府、公安、交通、公交、港口、机场、海关等行业用户提供专业的解决方案及综合运营服务。博康智能掌握较为完整的大数据行业应用技术,公司拟借助其技术优势升级智慧旅游模式,同时布局智慧城市建设。目前,此收购项目已在证监会过会,公司未来外延式发展道路日渐清晰。
投资建议:公司2015年营业收入3.64亿元,同比增长10.83%,考虑到未来自身航线产能扩充、健康旅游类产品线的拓展以及布局智慧城市的影响,预测公司2016年、2017年净利润分别为1.33亿元、1.62亿元,对应2016年、2017年EPS分别为0.62元、0.75元,按照5月31日收盘价的28.05元计算,对应的动态市盈率分别为45.24、37.4倍。给予公司“增持”投资评级。
风险提示:项目审批未通过;资金不到位;其他系统性风险